>> 上海證券-芯朋微(688508)三季報點評：短期業(yè)績承壓，高研發(fā)投入助力公司長期成長-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
大小： |
637KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳宇哲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件描述
10月27日，公司發(fā)布2022年三季度報告。2022前三季度公司實現(xiàn)營收5.28億，同比減少1.50%；實現(xiàn)歸母凈利0.79億，同比減少38.88%。期間費用率30.91%，較去年同期上升10.66pct，其中銷售/管理/研發(fā)費用率分別為+2.20/+5.12/+24.46%，較去年同期分別上升1.02/1.47/8.29pct，財務(wù)費用率為-0.86%,較去年同期下降0.12pct。
核心觀點
積極儲備人才以及高研發(fā)投入拖累公司短期業(yè)績，公司單三季度營業(yè)收入為1.52億，同比下降27.26%；歸母凈利潤為0.21億，同比下滑65.07%；毛利率水平保持穩(wěn)定為41.44%。報告期內(nèi)，公司積極儲備高端優(yōu)秀人才，加大研發(fā)投入，研發(fā)費用同比增長48.97%，公司前三季度累計股份支付費用0.37億元，拖累短期業(yè)績。
家電以及工控功率芯片競爭優(yōu)勢明顯，市占率穩(wěn)步提升。家用電器類芯片適配于白電的AC-DC和Gate driver銷售額同比增長5.75%，目前產(chǎn)品已經(jīng)突破了國內(nèi)一系列標桿廠商，包括美的、海爾、海信、格力、奧克斯等；工控功率類芯片因安趨電子并表優(yōu)化上下游資源，銷售額同比增長51.98%，在電機、電力和通信類的電源及驅(qū)動芯片標桿客戶產(chǎn)品持續(xù)上量；標準電源類芯片受手機需求周期擾動，表現(xiàn)較為疲軟，銷售額同比下降28.11%。
定增項目加碼“新能源+工業(yè)”，產(chǎn)品研發(fā)立項進程穩(wěn)步推進。新能源車應(yīng)用場景主要包括OBC、PDU以及電驅(qū)系統(tǒng)，目前已正式研發(fā)立項產(chǎn)品包括高壓半橋驅(qū)動芯片和高壓輔助源芯片，便攜式車充芯片公司已量產(chǎn)，集成座艙內(nèi)車充系列在陸續(xù)研發(fā)認證中。工業(yè)級芯片項目應(yīng)用場景主要包括數(shù)據(jù)中心、光伏逆變器、儲能等大功率場景，目前已正式研發(fā)立項產(chǎn)品是高壓數(shù)字電源控制芯片，應(yīng)用場景為服務(wù)器。
投資建議
維持“買入”評級。由于標準電源類芯片受手機市場需求疲軟的影響，銷量不及預(yù)期，故我們調(diào)整公司2022-2024年歸母凈利分別為1.3/2.53/3.61億元，同比-35.5%/+95.1%/+42.3%，對應(yīng)EPS為1.15/2.24/3.19元，對應(yīng)PE估值分別為61.06/31.3/21.99倍。公司積極儲備優(yōu)質(zhì)人才，加大新能源、工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品建設(shè)，成長空間廣闊。
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