久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

上調(diào)目標(biāo)價(jià)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　2022Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營收9.91億元，同比+57.81%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.34億元，同比+47.65%?？紤]到公司短期股價(jià)漲幅較高，導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)實(shí)際攤銷費(fèi)用高于草案預(yù)計(jì)值，我們上調(diào)公司管理費(fèi)用預(yù)計(jì)值，預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)為1.82/2.71/3.71億元（前值為2.01/2.71/3.72億元），對(duì)應(yīng)PE為72/48/35X。可比公司23年Wind一致預(yù)期PE均值為29X，航宇科技環(huán)鍛件產(chǎn)品中新型號(hào)軍用配套件占比更高，業(yè)績(jī)彈性更大，給予23年47XPE，我們預(yù)測(cè)公司23年剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的影響的EPS為2.42元，給予目標(biāo)價(jià)113.74元（前值為89.35元），“買入”。
　　下游市場(chǎng)需求旺盛，Q3業(yè)績(jī)同比增速維持高位
　　單季度來看，公司22Q3實(shí)現(xiàn)營收3.67億元，同比+62.64%，環(huán)比+17.87%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.41億元，同比+39.95%，環(huán)比-2.65%，公司航空航天等下游市場(chǎng)需求旺盛，訂單飽滿，在Q3確認(rèn)股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的情況下凈利潤(rùn)依然保持同比高增。22Q1-Q3公司單季度毛利率為34.68%/34.29%/32.83%，上游原材料鎳漲價(jià)影響逐步顯現(xiàn)，前三季度整體來看，公司仍然通過規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以及優(yōu)先使用戰(zhàn)略庫存等方式一定程度抵消了原材料漲價(jià)的負(fù)面影響，22Q1-Q3公司毛利率為33.87%，同比+1.25pcts。
　　布局上游鈦合金項(xiàng)目，利好未來鍛造環(huán)節(jié)降本增效
　　10月19日公司發(fā)布公告，公司擬與龍佰集團(tuán)、匯鴻科技等共同出資設(shè)立河南中源鈦業(yè)（航宇科技出資比例為10%），投資建設(shè)“年產(chǎn)6萬噸鈦合金新材料項(xiàng)目”，總投資額約31.44億元，公司總投資5000萬元。項(xiàng)目分三期建設(shè)，其中一期工程建設(shè)期18個(gè)月，建成年產(chǎn)1.5萬噸鈦合金生產(chǎn)線；二期工程18個(gè)月，年產(chǎn)能1.5萬噸，三期工程24個(gè)月，年產(chǎn)能3萬噸。同時(shí)根據(jù)航宇科技招股書，2020年公司鈦合金采購量627.02噸，公司投資鈦合金原材料項(xiàng)目布局上游鈦合金利好未來鍛造環(huán)節(jié)降本增效，中長(zhǎng)期綜合生產(chǎn)成本有望持續(xù)下降。
　　二次股權(quán)激勵(lì)出臺(tái)強(qiáng)化內(nèi)部動(dòng)能，業(yè)績(jī)考核指標(biāo)較一期上調(diào)
　　4月13日公司發(fā)布一期股權(quán)激勵(lì)授予公告，一期激勵(lì)計(jì)劃擬授予的限制性股票數(shù)量200萬股，約占公司總股本的1.43%，授予價(jià)格為25元/股，激勵(lì)對(duì)象141人；2022年9月17日公司發(fā)布二期股權(quán)激勵(lì)授予公告，授予價(jià)格為35元/股，相比一期，授予數(shù)量從200.00萬股提升至335.67萬股。業(yè)績(jī)考核層面，考核指標(biāo)為22-24年公司扣非凈利潤(rùn)不低于1.61/2.20/2.70億元，其中23-24年考核指標(biāo)較一期激勵(lì)的2.01/2.48億元有進(jìn)一步提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加??；市場(chǎng)開拓風(fēng)險(xiǎn)；下游市場(chǎng)發(fā)生重大不利變化。