>> 廣發(fā)證券-鳳凰傳媒(601928)前三季度主業(yè)穩(wěn)健增長，推進(jìn)轉(zhuǎn)型布局-221031
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 1921KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曠實,徐呈雋 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司披露2022年三季度業(yè)績。22Q1-Q3公司實現(xiàn)營收96.29億元，同比增長8.98%；歸母凈利潤為17.36億元，同比減少2.26%；歸母扣非凈利潤為15.10億元，同比增長15.84%。22Q3公司實現(xiàn)營收25.68億元，同比減少3.10%；歸母凈利潤為2.31億元，同比減少36.25%；歸母扣非凈利潤為1.60億元，同比減少35.34%。
出版發(fā)行主業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。22Q1-Q3公司的出版業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收32.49億元，同比增長5.90%，對應(yīng)的毛利率為35.33%，比去年同期減少0.49pct；發(fā)行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收75.00億元，同比增長7.41%，對應(yīng)的毛利率為30.95%，比去年同期增加1.08pct。22Q3出版業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收9.65億元，同比減少6.42%，對應(yīng)的毛利率為37.08%，比去年同期減少2.93pct。發(fā)行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收18.62億元，同比減少6.84%，對應(yīng)的毛利率為25.69%，比去年同期增加1.11pct。前三季度出版/發(fā)行主業(yè)整體保持穩(wěn)健發(fā)展，公司已與江蘇省教育廳新簽了《江蘇省政府采購合同》，繼續(xù)成為2022年秋季至2025年春季江蘇省義務(wù)教育階段學(xué)生教科書、小學(xué)生字典、學(xué)生作業(yè)本的單一來源供貨方。
盈利預(yù)測和投資建議。我們預(yù)計2022-2024年公司的營業(yè)收入為134.89/142.51/149.96億元，歸母凈利潤為18.87/19.71/20.72億元，2022年10月31日收盤價對應(yīng)的PE為9.79X/9.38 X/8.92 X。公司的出版發(fā)行主業(yè)整體穩(wěn)健發(fā)展，季度間存在一定波動。截至22Q3期末，公司擁有貨幣資金19.31億元和交易性金融資產(chǎn)45.25億元，近三年現(xiàn)金分紅逐年提升。我們給予公司2023年12倍的PE估值，對應(yīng)公司的合理價值為9.29元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。疫情影響；新書不及預(yù)期；折扣加?。患垉r上漲；教材教輔及圖書行業(yè)政策變化。
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