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事件：2022年10月31日，公司發(fā)布2022年三季報(bào)，22年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入195億元，同比+63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.35億元，同比52%。2022Q3單季，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77億元，同比+73%，環(huán)比+5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.54億元，同比+137%，環(huán)比-2%。
　　高油價(jià)驅(qū)動(dòng)油服行業(yè)回暖，公司工作量大幅增加，Q3毛利率環(huán)比回升：22年前三季度，國(guó)際油價(jià)高位震蕩，油氣公司紛紛加大油氣勘探開(kāi)發(fā)投資力度，油田服務(wù)市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇。得益于國(guó)際油價(jià)高漲及國(guó)家能源安全戰(zhàn)略下的增儲(chǔ)上產(chǎn)行動(dòng)的持續(xù)推動(dòng)，國(guó)內(nèi)油田服務(wù)市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，受益于行業(yè)景氣度上行，公司2022年前三季度盈利能力同比大增，其中Q3單季毛利率環(huán)比上升3.5pct至12.6%.2022前三季度公司建造業(yè)務(wù)完成鋼材加工量9.94萬(wàn)結(jié)構(gòu)噸，較上年同期5.25萬(wàn)結(jié)構(gòu)噸增長(zhǎng)89%，工作量大幅增加。安裝等海上作業(yè)投入0.79萬(wàn)船天，較去年同期0.60萬(wàn)船天增長(zhǎng)32%，自有主力作業(yè)船舶利用率持續(xù)提升。
　　項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，在手訂單充足：項(xiàng)目進(jìn)度方面，2022年前三季度，公司渤海億噸級(jí)大油田——墾利6-1油田15500噸中心處理平臺(tái)成功完成浮托安裝，唐山LNG項(xiàng)目一期、天津LNG項(xiàng)目二期和龍口南山LNG項(xiàng)目進(jìn)入施工高峰期，截至2022Q3末累計(jì)進(jìn)度分別為92.11%、71.03%、62.76%。訂單方面，2022年前三季度公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)承攬額174.26億元，同比增長(zhǎng)16%，其中國(guó)內(nèi)合同額約153.96億元，海外20.30億元。新承攬的主要項(xiàng)目為恩平18-6油田/番禺19-1油田聯(lián)合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和渤中28-2南油田二次調(diào)整項(xiàng)目。截至2022Q3末，公司在手未完成訂單總額為265億元，在手訂單充足，為后續(xù)發(fā)展提供保障。
　　中海油“七年行動(dòng)計(jì)劃”提供保障，資本開(kāi)支助力公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展：母公司中海油積極響應(yīng)國(guó)家“增儲(chǔ)上產(chǎn)”號(hào)召，制定“七年行動(dòng)計(jì)劃”，2022年前三季度，中海油共完成資本開(kāi)支686.9億元，同比+20.6%。其中勘探開(kāi)支為138億元，同比+6.5%；開(kāi)發(fā)開(kāi)支374億元，同比+19.3%。未來(lái)為了實(shí)現(xiàn)“七年行動(dòng)計(jì)劃”，達(dá)到2025年的油氣增產(chǎn)上產(chǎn)目標(biāo)，國(guó)內(nèi)油服行業(yè)仍將保持較高景氣度，公司業(yè)績(jī)有望繼續(xù)增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：高油價(jià)驅(qū)動(dòng)油服行業(yè)回暖，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)回升，我們上調(diào)公司2022-2024年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2022-2024年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.86（上調(diào)46%）/ 14.44（上調(diào)46%）/ 15.88（上調(diào)33%）億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.27/ 0.33/0.36元，公司有望充分受益于油服景氣度上行和母公司中海油資本開(kāi)支增加，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)，中海油資本開(kāi)支不及預(yù)期，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。