>> 國盛證券-石基信息(002153)22Q3季報符合預(yù)期，全球酒店IT云領(lǐng)軍加速點或?qū)⑴R-221030
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 350KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉高暢 |
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事件：10月28日，公司發(fā)布2022年第三季度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入6.42億元，同比降低24.85%（調(diào)整后）；歸屬于上市公司股東的凈利潤-0.23億元，同比降低218.97%，符合市場預(yù)期。
業(yè)績受疫情階段性影響，平臺化、國際化戰(zhàn)略持續(xù)推進。1）Q3單季度，公司歸母凈利潤同比下降218.97%；2022年前三季度，公司歸母凈利潤同比下降85.71%，主要原因系公司業(yè)務(wù)的主要客戶處于疫情波及較大的行業(yè)，收入下降較多，同時，三季度受疫情持續(xù)影響，大部分項目或合同驗收延遲，公司仍持續(xù)加大境內(nèi)外研發(fā)投入，共同導(dǎo)致本期收入及利潤較上年同期下降的幅度較大。同時，2022年前三季度，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比下降177.73%，主要系本期由于疫情原因，銷售經(jīng)營收到的現(xiàn)金較上年同期下降較多，及本期支付的工資、獎金增加較多共同所致。2）根據(jù)2022年半年報，從SaaS業(yè)務(wù)發(fā)展來看，2022年6月底SaaS業(yè)務(wù)年度可重復(fù)訂閱費（ARR）23,551.99萬元，比2021年6月底SaaS業(yè)務(wù)年度可重復(fù)訂閱費（ARR）22,074.92萬元增長約6.7%；從國際化業(yè)務(wù)來看，公司國際化拓展仍處于初始階段，占營業(yè)收入的比重超過10%，如果未來公司的酒店信息系統(tǒng)業(yè)務(wù)國際化能夠成功，公司的酒店業(yè)目標(biāo)客戶群將由中國星級酒店市場拓展至全球的高端酒店市場，國際化業(yè)務(wù)將成為驅(qū)動公司營業(yè)收入快速增長的重要因素。
云業(yè)務(wù)放量在即，朗廷MSA落地進一步驗證產(chǎn)品競爭力。1）根據(jù)公司公告，目前洲際酒店集團計劃在2023年將批量酒店引入云SEP平臺，半島酒店計劃盡早將全部酒店切換為石基企業(yè)平臺。截至2022年6月，石基企業(yè)平臺在半島、洲際、Ruby、Sircle等酒店集團上線共31家酒店，其中包括在1家半島集團示范酒店和3家洲際集團示范酒店。云POS而言，2022年上半年其已成功在萬豪、洲際、凱悅、半島、香格里拉、九龍倉、雅高、溫德姆、千禧、泛太平洋、萬達(dá)、長隆、紅樹林、澳門五大賭場酒店集團、香港文華東方等酒店集團穩(wěn)步推廣，為業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。2）9月5日，公司與朗廷酒店集團簽訂MSA協(xié)議，，意味著又一家知名國際型連鎖酒店集團通過簽約認(rèn)可公司新一代云架構(gòu)的企業(yè)級酒店信息系統(tǒng)石基企業(yè)平臺在行業(yè)中的技術(shù)領(lǐng)先性。
劍指酒店IT全球龍頭，新增長曲線即將開啟。1）酒店IT全球市場集中度較高，Micros為傳統(tǒng)龍頭企業(yè)，而新一代云技術(shù)的發(fā)展成為其他公司彎道超車的有效窗口。公司2015年以來開啟國際化轉(zhuǎn)型，并較早自主投入研發(fā)以云架構(gòu)為基礎(chǔ)的新一代“石基企業(yè)平臺-酒店業(yè)解決方案（即SEP）。2）經(jīng)過多年研發(fā)打磨，以云POS、云PMS等為代表的云產(chǎn)品在性能上已具備顯著優(yōu)勢，其中新一代SEP已得到國際知名酒店集團半島酒店及洲際酒店的認(rèn)可。參考Micros體量，公司長期收入空間有望達(dá)到100-150億元。3）受全球疫情影響，2020年及2021年，公司業(yè)務(wù)進度有一定程度放緩。考慮公司與半島、洲際等國際著名酒店集團的合作協(xié)議接連落地，公司也正在參與數(shù)個重要國際酒店集團對新一代酒店信息系統(tǒng)的投標(biāo)和測試。考慮全球疫情或在近年逐步穩(wěn)定，公司國際化及平臺化戰(zhàn)略有望持續(xù)推進，新增長曲線即將開啟。
維持“買入”評級。根據(jù)關(guān)鍵假設(shè)及近期公告調(diào)整盈利預(yù)測，我們預(yù)計公司2022-2024年公司營業(yè)收入為36.53/45.96/57.58億元，歸母凈利潤為0.90/2.45/3.67億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：疫情持續(xù)影響風(fēng)險、云產(chǎn)品海外市場推廣不及預(yù)期風(fēng)險、貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險
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