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事件：
　　22Q3業(yè)績(jī)略超預(yù)期。公司發(fā)布2022年三季報(bào)，2022Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.53億元，同比增長(zhǎng)47.4%；歸母凈利潤(rùn)0.45億元，同比下降7.98%。2022Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.0億元，同比增長(zhǎng)42.4%；歸母凈利潤(rùn)0.3億元，同比增長(zhǎng)58.98%。
　　公司點(diǎn)評(píng)：
　　營(yíng)收端：下游領(lǐng)域高景氣，多產(chǎn)品線持續(xù)推進(jìn)。受益于新能源發(fā)電、電動(dòng)車輛等下游行業(yè)高景氣度，公司不斷加大產(chǎn)品研發(fā)、拓展下游領(lǐng)域：1）小功率測(cè)試電源已推出4個(gè)系列產(chǎn)品，產(chǎn)品譜系不斷完善，逐步拓展分銷渠道，未來(lái)有望成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。2）功率半導(dǎo)體領(lǐng)域除中車時(shí)代電氣外，不斷開(kāi)拓客戶，英飛凌和羅姆為公司2022年上半年功率半導(dǎo)體領(lǐng)域新增客戶。3）SIC動(dòng)態(tài)測(cè)試機(jī)已有樣機(jī)推出并在客戶端測(cè)試，目前處于轉(zhuǎn)產(chǎn)階段；手動(dòng)鍵合機(jī)已成功推出并實(shí)現(xiàn)銷售。公司計(jì)劃投建半導(dǎo)體測(cè)試及智能制造裝備產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，繼續(xù)縱向拓展半導(dǎo)體領(lǐng)域。
　　利潤(rùn)端：費(fèi)用前置，三季度利潤(rùn)端邊際向好。2022Q3公司毛利率為55.1%，同比上升0.3pcts，凈利率為29.6%，同比上升2.8pcts。2022Q1-Q3，公司毛利率為49.3%，同比下降3.5 pcts；凈利率為17.5%，同比下降11pcts。主要系公司規(guī)模擴(kuò)大、員工人數(shù)大幅增加，多產(chǎn)品線推進(jìn)，研發(fā)投入不斷加大。前三季度公司研發(fā)費(fèi)用為0.52億元，同比增長(zhǎng)103%，研發(fā)費(fèi)用率20.5%，同比增加5.6pcts。
　　存貨+合同負(fù)債同比高增，后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁。截至三季度末，公司存貨賬面價(jià)值為1.7億元，同比增長(zhǎng)85.6%；合同負(fù)債賬面價(jià)值為0.4億元，同比增長(zhǎng)36.3%。
　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為0.82/1.24/1.85億元，維持盈利預(yù)測(cè)。當(dāng)前股價(jià)（2022/10/28）對(duì)應(yīng)市盈率分別為42/28/19倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品推出進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，行業(yè)景氣度不及預(yù)期，原材料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)等。