>> 中泰證券-晉控煤業(yè)(601001)安全事故沖擊產(chǎn)銷，風險緩釋增量可期-221028
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
杜沖 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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晉控煤業(yè)于2022年10月28日發(fā)布2022年三季度報告：
2022年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入127.89億元，同比增長13.05%；歸母凈利潤33.83億元，同比增長30.29%；扣非歸母凈利潤34.14億元，同比增長42.31%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為38.27億元，同比減少0.31%?；久抗墒找?.02元，同比增加30.32%；加權(quán)平均ROE為25.13%，同比減少4.77個百分點。
2022年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.23億元，同比減少5.84%，環(huán)比減少17.29%；歸母凈利潤10.50億元，同比減少14.90%，環(huán)比減少26.68%；扣非歸母凈利潤10.55億元，同比減少15.15%，環(huán)比減少27.59%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為12.81億元，同比增長1443.37%，環(huán)比減少47.50%。
煤炭業(yè)務：量價雙弱，三季度業(yè)績承壓下行。2022年前三季度公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量2402.87萬噸，同比減少5.57%；商品煤銷量2052.41萬噸，同比減少3.29%；銷售收入124.03億元，同比增長14.34%；平均銷售價格604.31元/噸，同比增長18.23%；平均銷售成本254.87元/噸，同比減少5.46%。分季度看，2022Q3公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量687.32萬噸（同比-21.24%，環(huán)比-19.38%）；商品煤銷量619.45萬噸（同比-8.97%，環(huán)比-15.53%）；銷售收入38.07億元（同比-5.31%，環(huán)比-17.02%）；平均銷售價格614.58元/噸（同比+4.02%，環(huán)比-1.76%）。公司三季度產(chǎn)銷量均有所下降，主要系下屬塔山煤礦停產(chǎn)所致，壓制三季度業(yè)績釋放。展望四季度，伴隨塔山煤礦快速復產(chǎn)以及色連煤礦核增產(chǎn)能釋放，疊加山西動力煤價格上漲，公司四季度業(yè)績有望延續(xù)高增長態(tài)勢。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，截至2022年10月28日，京唐港山西5500大卡動力末煤平倉價格為1600元/噸，較三季度平均價格上漲26.07%。
塔山煤礦（72%）：三季度發(fā)生停產(chǎn)事故，產(chǎn)量小幅下滑。2022年9月16日塔山煤礦因安全事故進行停產(chǎn)整頓工作，并于9月21實現(xiàn)復產(chǎn)。本次停產(chǎn)共計6天，預計影響原煤產(chǎn)量約32.7萬噸，發(fā)生停工費用約2661.48萬元，塔山煤礦正有序進行生產(chǎn)恢復工作。預計塔山煤礦復產(chǎn)速度較快，四季度產(chǎn)銷量有望環(huán)比增長。
色連煤礦（51%）：取得核增批復，產(chǎn)能核增至800萬噸/年。公司于2022年9月19日發(fā)布公告宣布，下屬煤礦色連一號煤礦取得產(chǎn)能核增批復，生產(chǎn)能力由500萬噸核增至800萬噸，提高60%。取得核增批復后，公司還需按期完成產(chǎn)能置換、環(huán)評等工作，手續(xù)辦理完成后公司產(chǎn)量有望迅速擴大。
盈利預測、估值及投資評級：預計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為188.11、199.73、203.62億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為49.09、52.31、54.43億元，每股收益分別為2.93、3.13、3.25元，當前股價14.22元，對應2022-2024年P(guān)E分別為4.8X/4.5X/4.4X，維持“買入”評級。
風險提示：煤炭價格大幅下跌、政策干擾風險、資產(chǎn)注入空間不及預期、研報使用信息數(shù)據(jù)更新不及時風險。
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