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事件
　　衛(wèi)士通發(fā)布2022年三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.59億元，同比增長(zhǎng)25.89%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4958.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)174.36%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)3574.16萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)102.94%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　國(guó)家安全在多次重要會(huì)議上被提及，尤其在本次二十大會(huì)議被重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，可見(jiàn)現(xiàn)階段國(guó)家對(duì)維護(hù)國(guó)家安全的重視程度。數(shù)據(jù)安全之前在黨政機(jī)關(guān)和涉密單位中重視程度較高，隨著《網(wǎng)絡(luò)安全法》、《數(shù)據(jù)安全法》、《個(gè)人信息保護(hù)法》、《關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施安全保護(hù)條例》等頂層法律法規(guī)的的完善落地，未來(lái)數(shù)據(jù)安全在金融、能源、教育、醫(yī)療等國(guó)家重要行業(yè)也會(huì)加速推廣，有望迎來(lái)景氣度上行周期。作為數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域的國(guó)家隊(duì)企業(yè)，公司持續(xù)保持在黨政、軍工、金融、能源、通信等重點(diǎn)行業(yè)的天然優(yōu)勢(shì)，并通過(guò)積極參與國(guó)家發(fā)改委、工信部、科技部等部委及省市的重點(diǎn)專(zhuān)項(xiàng)政策制定，承擔(dān)國(guó)家級(jí)重大技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目以及重點(diǎn)技術(shù)創(chuàng)新科研項(xiàng)目，持續(xù)鞏固公司行業(yè)地位。
　　三季度四川地區(qū)先后經(jīng)歷了疫情反復(fù)以及高溫限電等事件，公司經(jīng)營(yíng)一定程度上受到了影響，導(dǎo)致第三季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。但受益于行業(yè)整體景氣度上行，短期業(yè)績(jī)波動(dòng)不會(huì)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展產(chǎn)生巨大影響。目前公司業(yè)務(wù)在多個(gè)領(lǐng)域取得長(zhǎng)足進(jìn)步，基礎(chǔ)安全業(yè)務(wù)以芯片、軟模塊等產(chǎn)品為載體，強(qiáng)化密碼在金融、政務(wù)、電信、交通等關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的滲透應(yīng)用；網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)以加速推動(dòng)密碼與國(guó)產(chǎn)基礎(chǔ)軟硬件的深度融合等方式，輸出數(shù)據(jù)治理能力和安全保障能力；在新業(yè)務(wù)方面積極布局，V2X證書(shū)認(rèn)證系統(tǒng)首批進(jìn)入工信部車(chē)聯(lián)網(wǎng)試點(diǎn)示范項(xiàng)目，打造國(guó)內(nèi)首套新能源集控商用密碼內(nèi)生安全保障系統(tǒng)，開(kāi)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、北斗、密碼態(tài)勢(shì)感知、數(shù)字貨幣、可信身份等新場(chǎng)景的密碼應(yīng)用推進(jìn)。我們看好公司四季度營(yíng)收回暖，盈利保持高速增長(zhǎng)。
　　維持“增持”評(píng)級(jí)
　　我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年?duì)I業(yè)收入分別為36.07、46.42、59.70億元，同比增長(zhǎng)29.32%、28.71%、28.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.37、4.55、6.09億元，同比增長(zhǎng)41.77%、34.81%、33.89%；截止2022年10月30日，公司股價(jià)33.02元，總股本8.46億股，對(duì)應(yīng)市值279.3億元，2022-2024年P(guān)E約為82.76、61.39和45.85倍，對(duì)應(yīng)EPS0.40、0.54、0.72元。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策力度不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等