>> 招商證券-東睦股份(600114)Q3點評：軟磁快速增長，三大技術(shù)平臺融合發(fā)展-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 530KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉文平 |
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事件：公司公告2022年三季度報告，前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤9388.32萬元，同比增長10.91%；扣非后歸母凈利潤8359.44億元，同比增長10.81%。其中Q3歸母凈利潤4580.53萬元，同比增長90.91%，環(huán)比增長11.20%；扣非歸母凈利4311.13億元，同比增長125.73%，環(huán)比持平。
業(yè)績增長主要動因：（1）報告期內(nèi)緊抓新能源行業(yè)發(fā)展機遇，實現(xiàn)了新能源軟磁復(fù)合材料銷售收入持續(xù)快速增長；（2）持續(xù)推動技術(shù)開拓創(chuàng)新和降本增效工作，合金軟磁板塊毛利貢獻明顯增加。
發(fā)力光伏領(lǐng)域，軟磁材料利潤快速增長。公司軟磁材料主要服務(wù)于光伏逆變器、新能源汽車車載/充電樁、5G/4G、電源等，其中光伏領(lǐng)域的收入在三季度快速上量，成為利潤增長主要推動力。目前國內(nèi)主要頭部光伏廠商都是公司客戶，并不斷有新客戶在洽談過程中。
緊抓市場機遇，建設(shè)軟磁材料第二生產(chǎn)基地。公司以山西東睦磁電為實施主體，建設(shè)“年產(chǎn)6萬噸軟磁材料產(chǎn)業(yè)基地項目”，項目預(yù)計總投資7億元，其中固定資產(chǎn)投資約5.5億元。截至目前，山西東睦磁電有限公司已經(jīng)注冊登記完畢，注冊資本為20,000萬元。該項目的后續(xù)建設(shè)將根據(jù)計劃盡快推進，并依據(jù)市場和客戶等情況及時形成產(chǎn)出。
以P&S、SMC和MIM三大新材料技術(shù)平臺為基石，致力于為新能源和高端制造提供最優(yōu)新材料解決方案及增值服務(wù)。公司服務(wù)的新能源領(lǐng)域包括：光伏、新能源汽車、充電樁、儲能、燃料電池等；高端制造包括：精密消費電子零部件、汽車及機器人零件、5G通訊、醫(yī)療、電源、高效電機、家電等。公司的三大技術(shù)平臺不僅可以單獨為某行業(yè)或客戶提供新材料及增值服務(wù)，也可以相互融合協(xié)同，共同為某行業(yè)/客戶或多個行業(yè)同時提供服務(wù)。如P&S壓制技術(shù)可以運用到SMC復(fù)雜形狀的制造；MIM注射技術(shù)可以運用到SMC三維復(fù)雜零件、精密小件等制造。協(xié)同效應(yīng)加持下，公司競爭優(yōu)勢明顯。
維持“強烈推薦”投資評級。預(yù)計2022-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤1.82/3.63/5.19億元，對應(yīng)市盈率32.6/16.4/11.5倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：項目擴產(chǎn)不及預(yù)期、市場需求大幅下降等風(fēng)險。
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