>> 海通證券-勝華新材(603026)公司季報點評：布局液態(tài)六氟磷酸鋰，拓寬鋰電材料產(chǎn)品矩陣-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
大?。?/td>
| 763KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
鄧勇,朱軍軍,胡歆 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司發(fā)布2022年三季報。公司22Q1-Q3營業(yè)收入為67.99億元（同比+34.51%），歸母凈利潤為8.62億元（同比+16.25%），22Q3營業(yè)收入為33.21億元（同比+135.83%，環(huán)比+94.54%），歸母凈利潤2.11億元（同比+40.18%,環(huán)比+5.02%）。2022Q3，公司毛利率為9.23%，環(huán)比下降8.56pct；凈利率為6.15%，環(huán)比下降5.00pct。
甲基叔丁基醚和氣體業(yè)務貢獻Q3營收主要增量。分業(yè)務看，在銷量方面，2022Q3公司碳酸二甲酯系列產(chǎn)品銷量11.99萬噸，環(huán)比+17%；甲基叔丁基醚產(chǎn)品銷量16.32萬噸，環(huán)比+257%；氣體產(chǎn)品銷量6.89萬噸，環(huán)比+243%。在營業(yè)收入方面，2022Q3碳酸二甲酯系列產(chǎn)品實現(xiàn)營收9.99億元，環(huán)比+2%；甲基叔丁基醚產(chǎn)品實現(xiàn)營收11.49億元，環(huán)比+281%；氣體產(chǎn)品實現(xiàn)營收4.01億元，環(huán)比+262%。
合資建設10萬噸六氟磷酸鋰產(chǎn)能，豐富鋰電材料產(chǎn)品矩陣。公司與中氟泰華簽訂《投資合作協(xié)議》，擬在四川省樂山市合資設立四川省樂山市中氟勝華新能源有限公司，合資公司注冊資本為人民幣12億元，中氟泰華認繳出資額7.92億元，出資比例66%；勝華新材認繳出資額4.08億元，出資比例34%。合資公司擬規(guī)劃投資建設10萬噸/年液態(tài)六氟磷酸鋰及其配套裝置，項目總投資約人民幣20億元。截至目前2022年10月，公司已經(jīng)建成投產(chǎn)固態(tài)六氟磷酸鋰產(chǎn)能2000噸/年，在建液態(tài)六氟磷酸鋰產(chǎn)能10萬噸/年，預計2023年6月建成。公司已布局液態(tài)鋰鹽、硅碳負極、濕電子化學品多種等新材料，預計液態(tài)六氟磷酸鋰產(chǎn)品項目投產(chǎn)后公司將形成豐富的鋰電材料產(chǎn)品矩陣。
盈利預測與投資建議。公司在建鋰電材料項目較多，隨著未來產(chǎn)能釋放，業(yè)績有望持續(xù)增長。我們預計石大勝華2022~2024年EPS分別為6.72、8.15、13.72元。參考可比公司估值水平，給予其2022年17-19倍PE，對應合理價值區(qū)間為114.24-127.68元，維持“優(yōu)于大市”評級。
風險提示。在建項目進度不及預期，下游需求不及預期，項目審批進展緩慢或不能通過
|
|
