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要點(diǎn)提示：
　　1.需求端遠(yuǎn)月預(yù)期的羸弱和鋼廠利潤(rùn)的持續(xù)承壓再度觸發(fā)了10月末原料與成材螺旋式下跌的負(fù)反饋行情。
　　2.市場(chǎng)面臨的矛盾集中于旺季終端剛需日耗偏穩(wěn)、部分品種絕對(duì)庫(kù)存極低的情況下，鋼廠減產(chǎn)降庫(kù)存的施展騰挪空間。
　　3.筆者認(rèn)為本輪負(fù)反饋跌價(jià)為黑色系價(jià)格重心下移所創(chuàng)造的深度將更多取決于原料供需而非成材格局，尤其是雙焦若在能源保供題材演繹結(jié)束后回歸對(duì)成材價(jià)格的錨定形成聯(lián)動(dòng)補(bǔ)跌，則成材估值將在塌方后具備更夯實(shí)的安全邊際。
　　4.屆時(shí)鋼廠供給端的克制以及成材在市場(chǎng)上絕對(duì)低的流通庫(kù)存將為熊市氛圍下的冬儲(chǔ)反彈行情創(chuàng)造賠率空間和價(jià)格彈性。
　　市場(chǎng)展望與投資策略：
　　市場(chǎng)展望：市場(chǎng)面臨的矛盾集中于旺季終端剛需日耗偏穩(wěn)、部分品種絕對(duì)庫(kù)存極低的情況下，鋼廠減產(chǎn)降庫(kù)存的施展騰挪空間。筆者認(rèn)為本輪負(fù)反饋跌價(jià)為黑色系價(jià)格重心下移所創(chuàng)造的深度將極大取決于原料供需，尤其是雙焦若在能源保供題材演繹結(jié)束后回歸對(duì)成材走勢(shì)的錨定形成聯(lián)動(dòng)補(bǔ)跌，則成材估值將具備塌方后的安全邊際，屆時(shí)鋼廠供給端的克制以及成材在市場(chǎng)上絕對(duì)低的流通庫(kù)存將為熊市氛圍下的冬儲(chǔ)反彈行情創(chuàng)造條件。
　　投資策略：靜態(tài)來(lái)看RB2301合約若跌至3300元/噸一線，單邊策略可嘗試把握熊市反彈（冬儲(chǔ)）行情。套利策略可考慮沿利潤(rùn)上（下）界做空（多）盤面鋼廠利潤(rùn)，但性價(jià)比不高。產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方面，若01至05合約基差在11月給出收斂厚度，屆時(shí)可考慮戰(zhàn)略庫(kù)存/冬儲(chǔ)的虛擬采購(gòu)即遠(yuǎn)期鎖價(jià)，絕對(duì)價(jià)格上01合約參考3300元/噸，05合約參考3200元/噸