久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2022年前三季度業(yè)績(jī)同比下滑，主要系宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與終端需求低迷，LED產(chǎn)品價(jià)格同比承壓，同時(shí)面板價(jià)格持續(xù)下跌拉低電視ODM出貨價(jià)格。考慮到Q3面板價(jià)格出現(xiàn)探底并有回暖態(tài)勢(shì)，結(jié)合公司持續(xù)加碼LED業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局，我們認(rèn)為公司依托其產(chǎn)業(yè)鏈上一體化能力與規(guī)模化優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有望提升成本競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固市場(chǎng)份額，我們看好公司未來(lái)成長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　▍行業(yè)需求不振影響ODM及LED兩端。公司2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收109.53億元，同比-39.76%；歸母凈利潤(rùn)8.81億元，同比-44.15%；扣非歸母凈利潤(rùn)7.64億元，同比-44.59%，主要源于部分地區(qū)疫情反復(fù)影響供應(yīng)鏈，同時(shí)行業(yè)景氣同比下探，公司LED業(yè)務(wù)量增價(jià)跌；同時(shí)海外電視需求回落，面板價(jià)格持續(xù)下跌拉低電視ODM廠商出貨價(jià)格，公司ODM業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)承壓。盈利能力來(lái)看，前三季度毛利率為15.90%，同比+2.58pcts；凈利率為8.22%，同比-0.79pct。費(fèi)用端，前三季度銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率為1.71%/1.43%/0.19%/4.07%，分別同比+0.42/+0.70/-0.34/+1.97pcts，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比-78.56%，主要由匯率波動(dòng)產(chǎn)生匯兌收益所致。Q3單季來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收38.43億元，同比-44.92%，環(huán)比+13.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.54億元，同比-32.90%，環(huán)比+95.82%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.22億元，同比-27.97%，環(huán)比+109.71%；Q3毛利率為16.21%，同比+5.17pcts，環(huán)比-1.27pcts，凈利率為9.16%，同比+1.29pcts，環(huán)比+3.44pcts。公司業(yè)績(jī)環(huán)比大增，主要系多媒體試聽(tīng)產(chǎn)品、電視ODM業(yè)務(wù)企穩(wěn)回暖，Q3多媒體視聽(tīng)產(chǎn)品收入占比約75%，扣非歸母凈利潤(rùn)占比約85%。展望未來(lái)，公司持續(xù)強(qiáng)化LED業(yè)務(wù)，立足封裝向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸，布局智慧顯示、家庭組網(wǎng)，發(fā)展穩(wěn)健，在雙輪驅(qū)動(dòng)下業(yè)績(jī)有望恢復(fù)增長(zhǎng)。
　　▍LED產(chǎn)業(yè)鏈：持續(xù)強(qiáng)化LED業(yè)務(wù)，立足封裝向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸。2022年初至今LED行業(yè)景氣度整體回調(diào)，公司LED板塊22H1營(yíng)收19.21億元，占比27.02%，同比-25.79%，毛利率為22.07%，同比+2.45pcts，主要系上游原材料價(jià)格回落。1）LED芯片：兆馳半導(dǎo)體22H1凈利率達(dá)20.25%，主要系通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新與工藝改進(jìn)，逐步提高高附加值產(chǎn)品的占比，進(jìn)一步增強(qiáng)盈利能力。22H1氮化鎵月產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)65萬(wàn)片4寸片，砷化鎵月產(chǎn)量5萬(wàn)片4寸片，公司正積極開(kāi)拓Mini LED顯示和植物照明產(chǎn)品，今年新增的52腔MOCVD及配套生產(chǎn)設(shè)備已用于氮化鎵Mini LED芯片擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，公司預(yù)計(jì)將于22Q4逐步放量，并于23H1滿產(chǎn)，屆時(shí)公司預(yù)計(jì)月產(chǎn)能可達(dá)110萬(wàn)片4英寸片。2）LED封裝：LED封裝產(chǎn)線擴(kuò)增至3500條生產(chǎn)線，全面覆蓋照明產(chǎn)品，在背光領(lǐng)域，公司重點(diǎn)開(kāi)發(fā)Mini LED背光技術(shù)，推出Mini POB、Mini COB及NCSP三種主流技術(shù)方案，且得到日韓系高端品牌客戶的認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)大批量供貨；在照明領(lǐng)域，公司逐步開(kāi)發(fā)了植物照明、車用照明和健康照明等高附加值產(chǎn)品；在顯示領(lǐng)域，公司推出Mini倒裝系列單燈產(chǎn)品，并將Mini LED與IMD封裝技術(shù)相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)P0.6~P0.9微間距顯示器件的研制與量產(chǎn)。3）LED應(yīng)用：在照明領(lǐng)域，公司通過(guò)“兆馳照明”品牌及ODM業(yè)務(wù)對(duì)外銷售成品燈具、燈飾等產(chǎn)品；在背光和顯示領(lǐng)域，公司今年投資300-500條采用COB封裝技術(shù)的RGB小間距LED顯示模組產(chǎn)線，拓展布局“兆馳晶顯”，公司計(jì)劃于11月份在南昌新投500條線，并預(yù)計(jì)年底或明年初實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)狀態(tài)，同時(shí)計(jì)劃明年再擴(kuò)1000條線。未來(lái)公司在LED產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行垂直一體化布局，受益于規(guī)模效應(yīng)，我們預(yù)計(jì)公司市占率有望再升，同時(shí)隨著LED行業(yè)需求回暖，板塊業(yè)績(jī)有望逐步釋放。
　　▍多媒體視聽(tīng)產(chǎn)品及運(yùn)營(yíng)服務(wù)：立足智慧顯示，布局家庭組網(wǎng)，發(fā)展穩(wěn)健。電視代工業(yè)務(wù)面臨較大壓力，短期增長(zhǎng)壓力凸顯，該業(yè)務(wù)22H1營(yíng)收51.89億元，占營(yíng)業(yè)收入比重72.98%，同比-37.63%，毛利率為13.39%，同比+2.65pcts。1）智慧顯示業(yè)務(wù)：行業(yè)景氣度整體回落，公司市場(chǎng)地位仍強(qiáng)，根據(jù)洛圖數(shù)據(jù)，22Q3公司電視ODM全球出貨量排名仍靠前，9月份出貨量近80萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比+14%。同時(shí)Q3電視液晶面板價(jià)格持續(xù)回落，同比大幅下挫拉低ODM出貨均價(jià)，導(dǎo)致代工業(yè)務(wù)承壓。往未來(lái)看，TV面板價(jià)格Q3末已企穩(wěn)，我們預(yù)計(jì)Q4有望略有回暖；同時(shí)大尺寸化加速下，公司升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高智能化TV占比以增強(qiáng)盈利能力，且加快拓展品類，以顯示器、交互式會(huì)議一體機(jī)等新業(yè)務(wù)帶來(lái)增長(zhǎng)點(diǎn)提升競(jìng)爭(zhēng)力，我們認(rèn)為該板塊將持續(xù)貢獻(xiàn)主要營(yíng)收，盈利水平基本維穩(wěn)。2）智慧家庭組網(wǎng)業(yè)務(wù)：公司智慧家庭組網(wǎng)通過(guò)通信及IoT兩方面布局。通信領(lǐng)域，技術(shù)及產(chǎn)品持續(xù)迭代升級(jí)，Sub-6分布式5G微基站順利試產(chǎn)，公司積極拓展10GPON、Wi-Fi6相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)；IoT領(lǐng)域，公司不斷豐富產(chǎn)品品類，核心產(chǎn)品數(shù)字機(jī)頂盒的形態(tài)向智能終端演變，同時(shí)，公司通過(guò)智能投影儀、智能門鎖、人臉識(shí)別智能設(shè)備等多樣化產(chǎn)品打造“5G+IoT”生態(tài)鏈。展望未來(lái)，我們預(yù)計(jì)2022Q4電視代工有望回暖，公司有望憑借成本優(yōu)化能力及豐富的供應(yīng)鏈經(jīng)驗(yàn)穩(wěn)定出貨，并以升結(jié)構(gòu)及拓品類提升盈利能力。我們預(yù)計(jì)Q4面板等原材料及終端價(jià)格將釋放部分壓力，公司業(yè)務(wù)毛利率有望維持穩(wěn)定，疊加“5G+