>> 國泰君安-雪迪龍(002658)2022年三季報點(diǎn)評：Q3持續(xù)高增，監(jiān)測業(yè)務(wù)增長可期-221101
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 883KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強(qiáng),邵瀟 |
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本報告導(dǎo)讀：
2022Q3公司扣非凈利潤1.95億元，同比增長68%。高污染行業(yè)剛性污染源監(jiān)測需求以及國控站點(diǎn)環(huán)境監(jiān)測需求放量，公司環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)業(yè)務(wù)增長可期。
投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級。我們維持公司2022-2024年凈利潤預(yù)測分別為2.66、3.51、4.27億元，對應(yīng)EPS分別為0.42、0.56、0.68元。高排放行業(yè)超低排放改造提速，剛性污染源監(jiān)測需求放量程度超預(yù)期，同時公司高精度色譜儀有望進(jìn)入高端儀器市場，維持公司目標(biāo)價11.34元。
扣非凈利潤同比增長68%，業(yè)績略超預(yù)期。1）2022Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.33億元，同比增長17%；歸屬凈利潤2.30億元，同比增長45%；扣非歸屬凈利潤1.95億元，同比增長68%。2）2022Q3單季營業(yè)收入3.59億元，同比增長19%；歸屬凈利潤7,214萬元，同比增長54%；扣非歸屬凈利潤6,618萬元，同比增長63%。環(huán)境污染源監(jiān)測系統(tǒng)以及國控環(huán)境監(jiān)測站點(diǎn)運(yùn)維業(yè)務(wù)積極拓展，業(yè)績略超預(yù)期。
毛利率提升，費(fèi)用率均略有下降。1）2022Q3公司綜合毛利率47.09%，同比增加2.87%；凈利潤率22.29%，同比增加4.19%。2）2022Q3公司銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費(fèi)用率分別為11%、9.25%、6.66%、0.34%，同比減少0.74%、0.66%、1.09%、0.45%，費(fèi)用率均略有下降。
高排放行業(yè)剛性污染源監(jiān)測及國控環(huán)境站點(diǎn)監(jiān)測需求放量，公司環(huán)境監(jiān)測系統(tǒng)業(yè)務(wù)有望受益。1）鋼鐵、水泥等高排放行業(yè)加速推進(jìn)超低排放，改造提速釋放排污口剛性在線監(jiān)測系統(tǒng)CEMS需求。2）“十四五”生態(tài)環(huán)境監(jiān)測網(wǎng)絡(luò)精細(xì)度提升，國控點(diǎn)設(shè)備及運(yùn)維服務(wù)需求放量。3）公司作為環(huán)境監(jiān)測龍頭，積極拓展污染源監(jiān)測系統(tǒng)以及國控站點(diǎn)運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)。
風(fēng)險提示：技術(shù)迭代的風(fēng)險、減排改造不及預(yù)期、應(yīng)收賬款回收風(fēng)險
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