久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布2022年三季報(bào)。20221-3Q公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.86億元，同減13.0%；歸母凈利5.67億元，同減49.8%；EPS0.71元。需求、成本承壓導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑，但近期水泥行情邊際改善或有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)回升，維持買入評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　業(yè)績(jī)承壓明顯，現(xiàn)金流下滑：20221-3Q公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.86億元，同減13.0%；歸母凈利5.67億元，同減49.8%。Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.43億元，同減31.0%；歸母凈利0.75億元，同減75.2%。單三季度公司營(yíng)收凈利均有下降，且歸母凈利降幅更大。20221-3Q公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-1.00億元，同減117.2%；Q3經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為-0.18億元，同減105.3%。
　　盈利能力走弱，期間費(fèi)用率增加：20221-3Q公司綜合毛利率為18.13%，同減7.65pct；凈利率9.34%，同減7.16pct；期間費(fèi)用率6.92%，同增0.86pct。2022Q3公司綜合毛利率為14.80%，同減6.87pct；凈利率3.96%，同減8.38pct；期間費(fèi)用率8.73%，同增3.05%。
　　需求成本均承壓：需求端，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，20221-3Q全國(guó)水泥產(chǎn)量15.63億噸，同減12.5%，水泥行業(yè)需求下行，公司也受到江西地區(qū)水泥需求下滑的負(fù)面影響；成本端，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲導(dǎo)致公司利潤(rùn)承壓。
　　水泥行情邊際改善，公司業(yè)績(jī)有望回升：9月下旬以來(lái)，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐漸落地、地產(chǎn)行業(yè)弱復(fù)蘇，水泥需求出現(xiàn)環(huán)比改善，水泥價(jià)格開(kāi)始止跌回升，四季度公司業(yè)績(jī)也有望出現(xiàn)邊際改善。
　　估值
　　公司業(yè)績(jī)階段性承壓，我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2022-2024年公司收入為124.91、134.59、145.16億元；歸母凈利分別為8.62、10.33、11.81億元；EPS分別為1.08、1.30、1.48元?；ㄈ允峭系捉?jīng)濟(jì)的重要抓手，公司作為江西地區(qū)水泥龍頭企業(yè)，需求改善后公司將率先受益，維持買入評(píng)級(jí)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　基建推進(jìn)不及預(yù)期、煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲、區(qū)域內(nèi)協(xié)同推進(jìn)力度弱。