久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

疫情影響仍存，營利承壓延續(xù)。2022年前三季度公司實現(xiàn)營收13.80億元（yoy-5.96%），歸母凈利-0.47億元（去年同期0.49億元），扣非凈利-0.56億元，主要系疫情影響醫(yī)藥商業(yè)配送及中凱制藥廠拆遷后資產(chǎn)處置收益確認所致，但虧損幅度同比收窄。其中：Q3單季度營收5.94億元（yoy+37.19%），歸母凈利-0.27億元（去年同期-0.21億元），主要系疫情影響延續(xù)公司醫(yī)藥業(yè)務板塊仍存一定壓力，疊加股權激勵費用與醫(yī)美板塊前期組建費用，期間毛利率同降5.95pcts至24.82%，銷售費用率同增0.72pcts至22.75%，管理費用率同增1.40pcts至6.24%，研發(fā)費用率同增0.51pcts至3.80%，歸母凈利率-4.70%（去年同期-4.75%）。
　　醫(yī)美板塊：在研進度不斷突破，吳中美學助力全管線布局。公司以子公司吳中美學迅速切入醫(yī)美上游，再生針劑、膠原蛋白、玻尿酸三大管線儲備進度持續(xù)突破。1）再生針劑：獨家代理的AestheFill童顏針臨床注冊申請于9月正式獲國家藥監(jiān)局受理，參考III類藥械審批流程有望于23年底正式上市。2）膠原蛋白：自研方面與浙大杭州國際科創(chuàng)中心生物與分子制造研究院共建重組膠原蛋白聯(lián)合實驗室；并于8月推出重組人源化III型膠原蛋白品牌“嬰芙源”，其膠原蛋白敷料已于天貓平臺上線；并購方面宣布由美國引進三螺旋結構III型人膠原蛋白生物合成技術相關協(xié)議，加速推進重組膠原蛋白產(chǎn)業(yè)平臺落地，有望逐步覆蓋醫(yī)藥、組織工程、食品與化妝品等多個領域應用。3）玻尿酸：獨家代理HARA玻尿酸臨床進度有序推進，有望于2025年獲批上市，持續(xù)豐富公司注射醫(yī)美產(chǎn)品。
　　醫(yī)藥板塊：延續(xù)主業(yè)研發(fā)優(yōu)勢，關注醫(yī)藥新品與CDMO轉型。公司前三季度醫(yī)藥收入同降10.46%至8.90億元，其中醫(yī)藥工業(yè)4.95億元，醫(yī)藥商業(yè)3.95億元，疫情擾動下黃金單品優(yōu)勢延續(xù)，眼科用藥與抗感染用藥等優(yōu)勢品種仍實現(xiàn)55%/36%的收入高增。公司堅定優(yōu)質(zhì)仿制藥、特殊制劑技術與小分子創(chuàng)新CMC研究，抗腫瘤新藥YS001膠囊獲批進入一期臨床試驗階段，用于治療慢性阻塞性肺疾病與肺纖維化的常規(guī)抗氧化藥物-吸入用乙酰半胱氨酸溶液于9月獲國家藥監(jiān)局批準正式上市。公司已投資17.28億元于蘇州建設集合藥物研發(fā)、中試放大和規(guī)模化生產(chǎn)的吳中醫(yī)藥CDMO研產(chǎn)基地，預計于2025年投產(chǎn)。
　　盈利預測與投資建議：大健康戰(zhàn)略下，公司蓄力醫(yī)藥向醫(yī)美轉型升級，自研&并購模式迅速切入上游賽道，玻尿酸+膠原蛋白+再生針劑管線儲備持續(xù)豐富，獨家代理的重磅再生新品愛塑美有望于2023年底上市?；谌緢髽I(yè)績表現(xiàn)，我們調(diào)整預計公司2022-2024年間營收19.68/22.58/27.38億元，歸母凈利-0.45/0.32/1.20億元，維持“增持”評級。
　　風險提示：行業(yè)競爭加劇、產(chǎn)能擴張受限、技術迭代風險