>> 中信建投-非銀金融行業(yè)：私募股權(quán)投資市場月報(2022年9月)(更新)-221028
| 上傳日期： |
2022/11/1 |
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| 979KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙然,吳馬涵旭 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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宏觀回顧：2022年Q3以來，隨著穩(wěn)增長政策邊際加碼和疫情階段性反彈的回落，三季度宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在曲折中回升，尤其基建項目開工加快，成為穩(wěn)定需求側(cè)的重要基石。單看第三季度，我國不變價GDP同比+3.9%，增速環(huán)比+3.5pct，其中第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)分別同比+3.4%、+5.2%和+3.2%。
監(jiān)管政策：9月以來，私募股權(quán)創(chuàng)投基金份額轉(zhuǎn)讓試點取得初步成效，退出環(huán)境明顯改善；粵港澳大灣區(qū)建設(shè)相關(guān)政策發(fā)布較多，海關(guān)總署，深圳當(dāng)?shù)夭块T均發(fā)布相關(guān)配套支持細(xì)則。
募資端：國資募資降幅收窄，環(huán)比回暖。9月共有535只基金募資2211.1億元，同比-26%，環(huán)比-11%，其中，國資背景的管理機(jī)構(gòu)設(shè)立的200只募資1778.2億元，同比-4%，環(huán)比+5%。9月募集金額同比、環(huán)比均有所下降。
投資端：疊加基數(shù)效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)影響，9月投資動能略顯不足。9月境內(nèi)注冊基金投資企業(yè)數(shù)量為190家，同比-71.0%，環(huán)比-20.8%，合計投資規(guī)模為87.5億元，同比-38.6%，環(huán)比-29.4%。
受德爾科技項目帶動，Pre-IPO輪次投資規(guī)模逆勢增長。從投資階段來看，9月Pre-IPO、B、A和C輪投資規(guī)模較大，合計規(guī)模95.8億元，占總投資金額的72%。其中，Pre-IPO輪次投資規(guī)模為20.3億元，同比+27%，環(huán)比+481%，主因9月招商致遠(yuǎn)資本與前海梧桐并購基金合計投資德爾科技15.5億元。
退出端：退出收益率略有下滑，退出數(shù)量隨之減少。9月共有313項投資實現(xiàn)退出，92%是通過IPO上市渠道，4%通過并購，3%是上市后減持。環(huán)比來看，退出總數(shù)較上月減少24次，其中IPO減少31次，并購增加3次，上市后減持增加7次，股權(quán)轉(zhuǎn)讓和回購分別發(fā)生5次和1次，其他退出渠道例如借殼、并購減持等暫無發(fā)生。
按照IRR口徑計算，通常IPO方式的平均內(nèi)部收益率較為穩(wěn)定，9月份平均達(dá)到54%，相比上月下降10個pct；并購?fù)顺銎骄找媛蕿?4%，環(huán)比下降35個pct；股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益率9%，環(huán)比下降13個pct。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)劇烈波動；私募股權(quán)監(jiān)管政策發(fā)生重大變化；一/二級市場估值倒掛等。
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