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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2022年三季報(bào)業(yè)績略超預(yù)期，Q3核心客戶的產(chǎn)銷快速恢復(fù)提供增量，未來新項(xiàng)目占比不斷提升有望提升毛利率，未來的業(yè)績成長性值得期待。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持目標(biāo)價(jià)48.65元，維持“增持”評級。公司2022年三季度業(yè)績略超預(yù)期，考慮到未來核心客戶產(chǎn)品單價(jià)的潛在提升，調(diào)整2022-2024年EPS預(yù)測為0.99（+0.03）/1.46（+0.07）/1.95（+0.16）元?？紤]行業(yè)貝塔帶來的估值溢價(jià)以及公司未來的成長性與確定性，給予公司2023年35倍左右PE，維持目標(biāo)價(jià)48.65元。
　　三季度業(yè)績同環(huán)比大增，盈利表現(xiàn)略超預(yù)期。公司2022年Q3實(shí)現(xiàn)營收19.08億元，同增90%，環(huán)增44%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.47億元，同增163%，環(huán)增75%，實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤1.44億元，同增222%，環(huán)增73%。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收47.21億元，同增45%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.14億元，同增43%，實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤3.06億元，同增62%，實(shí)現(xiàn)超越行業(yè)逆勢大增。
　　盈利能力同環(huán)比提升，費(fèi)用率同環(huán)比有所降低。Q3單季度毛利率19.44%，同增0.74pct，環(huán)增0.5pct，單季度凈利率7.85%，同增2.36pct，環(huán)增1.41pct，盈利能力同環(huán)比改善。Q3季度總費(fèi)用率為9.43%，同比4.84pct，環(huán)比分別降低2.13pct，費(fèi)用率有所降低。
　　積極拓展新能源客戶，加速汽車內(nèi)飾國產(chǎn)替代。報(bào)告期內(nèi)公司繼續(xù)拓展更多新能源客戶及新能源車型，推動(dòng)公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速成長，未來隨著公司乘用車及新能源客戶不斷增長，下游重卡客戶的占比將進(jìn)一步降低，客戶結(jié)構(gòu)切換有望推動(dòng)公司持續(xù)增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶訂單及交付量不達(dá)預(yù)期，原材料漲幅超出預(yù)期。