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事件：公司發(fā)布2022年三季報(bào)，2022年前三季度收入20.7億元，同比下降9%；歸母凈利潤(rùn)1.5億元，同比下降17.7%；扣非后凈利潤(rùn)為1.2億元，同比增長(zhǎng)8.5%。其中，單三季度實(shí)現(xiàn)收入7.2億元，同比增長(zhǎng)9.5%；歸母凈利潤(rùn)5396萬(wàn)元，同比下滑4.8%；扣非后凈利潤(rùn)4427萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16%；單三季度毛利率18.1%，同比提升0.8pp，環(huán)比提升1.3pp。
　　限電和觸控業(yè)務(wù)壓制當(dāng)季業(yè)績(jī)，新能源車業(yè)務(wù)發(fā)展可期。公司三季度業(yè)績(jī)下滑主要原因在于重慶地區(qū)8月高溫限電、受全球消費(fèi)電子需求疲軟影響觸控顯示業(yè)務(wù)有所下滑等。公司著力打造汽車發(fā)動(dòng)機(jī)平衡軸總成及零部件、新能源減速器及新能源傳動(dòng)系統(tǒng)零部件、自動(dòng)變速器總成的核心產(chǎn)品群。新能源傳動(dòng)系統(tǒng)零部件是公司未來(lái)核心產(chǎn)品之一，目前公司已與國(guó)際知名企業(yè)、日電產(chǎn)、法雷奧西門子、格雷博、金康動(dòng)力等新能源車企及tier1展開合作，最終用戶包括北美知名車企、吉利、上汽、比亞迪、金康等整車廠。后續(xù)公司將加大汽車新能源領(lǐng)域產(chǎn)能擴(kuò)建，進(jìn)一步開拓市場(chǎng)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　非公開發(fā)行事項(xiàng)獲批，馬鞍山生產(chǎn)基地或貢獻(xiàn)顯著收益。公司非公開發(fā)行事項(xiàng)已獲批準(zhǔn)，募資規(guī)模為5.9億元，將用于新能源車傳動(dòng)生產(chǎn)制造和車載/工控觸顯產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)。公司在馬鞍山建立新能源車高精密傳動(dòng)齒輪生產(chǎn)基地，總投資23億元。項(xiàng)目一期投資6億元，將建設(shè)新能源汽車高精密傳動(dòng)齒輪配套生產(chǎn)線，計(jì)劃年產(chǎn)能為240萬(wàn)件/套。預(yù)計(jì)項(xiàng)目一期整體達(dá)產(chǎn)后，可實(shí)現(xiàn)年銷售收入約10億元，未來(lái)收益可期。
　　新能源車布局深化和產(chǎn)能擴(kuò)張是未來(lái)看點(diǎn)。公司自切入新能源汽車賽道以來(lái)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和客戶結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。新能源車傳動(dòng)和車載顯示產(chǎn)品的收入占比持續(xù)提升，北美知名車企、國(guó)內(nèi)一線車企等大客戶不斷突破。在新能源車相關(guān)領(lǐng)域布局深化、產(chǎn)能擴(kuò)張等推動(dòng)下，未來(lái)公司的市場(chǎng)份額有望持續(xù)提升。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。根據(jù)公司三季報(bào)業(yè)績(jī)情況，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為2.3億元、3.4億元、4.4億元，對(duì)應(yīng)PE為26倍、18倍、14倍。公司觸控顯示與動(dòng)力傳動(dòng)雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展，新能源車傳動(dòng)部件和車載顯示未來(lái)前景可期，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格或大幅波動(dòng)，市場(chǎng)拓展或不及預(yù)期，新生產(chǎn)基地建設(shè)或不及預(yù)期。