>> 廣發(fā)證券-兆易創(chuàng)新(603986)產(chǎn)品升級推進順利，持續(xù)優(yōu)化下游結(jié)構(gòu)-221102
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 1437KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公司披露三季報，Q3業(yè)績短期承壓。公司22年前三季度營收為67.69億元，YoY+6.94%；歸母凈利潤為20.92億元，YoY+26.92%。單季度來看，公司22Q3營收為19.88億元，YoY-26.07%，QoQ-22.08%；歸母凈利潤為5.65億元，YoY-34.50%，QoQ-32.83%；22Q3公司毛利率為46.10%，YoY-3.70pct，QoQ-3.30pct。分業(yè)務來看，22Q3公司各項業(yè)務收入均出現(xiàn)一定程度下滑，存儲芯片業(yè)務收入同比減少約4.7億元，微控制器業(yè)務收入同比減少約1.4億元，傳感器業(yè)務收入同比減少約0.9億元?？傮w來看，受全球經(jīng)濟整體環(huán)境和疫情等因素影響，公司下游需求出現(xiàn)疲軟，三季度業(yè)績承壓。
推進產(chǎn)品升級積極應對，看好公司長期成長。面對下游疲軟的局面，公司針對下游高端領(lǐng)域，積極推進產(chǎn)品升級。存儲產(chǎn)品方面，公司大容量NORFlash產(chǎn)品占比持續(xù)提升；NANDFlash產(chǎn)品在38nm/24nm工藝節(jié)點實現(xiàn)量產(chǎn)，并完成1Gb~8Gb全容量覆蓋；38nm SLCNand已通過AEC-Q100車規(guī)級認證，實現(xiàn)NORFlash到NANDFlash車規(guī)級產(chǎn)品的全面布局。DRAM首款19nm 4Gb DDR4產(chǎn)品實現(xiàn)量產(chǎn)，17nmDDR3產(chǎn)品正積極推進中；MCU產(chǎn)品方面，公司于9月正式發(fā)布40nm車規(guī)產(chǎn)品，目前已進入客戶design in階段，成長空間廣闊；同時，公司工業(yè)MCU產(chǎn)品占比已提升至50%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到顯著優(yōu)化。展望未來，我們認為公司將繼續(xù)秉持多元化布局戰(zhàn)略，充分利用平臺化企業(yè)優(yōu)勢，持續(xù)推動各產(chǎn)品在高端應用領(lǐng)域的協(xié)同，看好公司長期成長。
盈利預測與投資建議。預計公司2022年EPS為3.96元。給予公司22年30倍PE，對應合理價值118.84元/股，維持“買入”評級。
風險提示。行業(yè)需求不及預期風險、行業(yè)競爭加劇風險，新產(chǎn)品研發(fā)不及預期風險
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