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事件：10.30日公司發(fā)布三季報(bào)，前三季度營(yíng)收為33.5億，同比+12.9%；歸母凈利潤(rùn)為3.8億元，同比+53.3%；扣非歸母凈利潤(rùn)為3.7億，同比+63.9%。對(duì)應(yīng)22Q3營(yíng)收為11.7億元，同比+6.0%，環(huán)比+8.8%；歸母凈利潤(rùn)為1.4億元，同比+56.8%，環(huán)比-4.0%；扣非歸母凈利潤(rùn)為1.3億元，同比+71.6%，環(huán)比-7.1%，位于此前業(yè)績(jī)預(yù)告中樞。
　　非手機(jī)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)顯著增量，手機(jī)產(chǎn)品價(jià)升邏輯有望延續(xù)。公司Q3業(yè)績(jī)同比高增主因：1）IoT、PC、電動(dòng)工具等非手機(jī)業(yè)務(wù)顯著增長(zhǎng)，21年公司IoT已導(dǎo)入谷歌、亞馬遜、小米、華為等客戶，今年以來(lái)持續(xù)拓展市場(chǎng)，新增項(xiàng)目貢獻(xiàn)明顯增量；2）手機(jī)業(yè)務(wù)方面，21Q4公司實(shí)現(xiàn)120W產(chǎn)品量產(chǎn)銷售，充電器ASP從2017年的6.2元/只提升至2021年的12.6元/只，且公司持續(xù)加大研發(fā)、提升產(chǎn)品性能，快充功率升級(jí)帶動(dòng)充電器ASP持續(xù)提升的邏輯有望延續(xù)，22Q3公司毛利率為21.9%，同比/環(huán)比分別+4.4pct/+0.9pct；3）外銷業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和人民幣匯率變動(dòng)等因素亦有貢獻(xiàn)。
　　布局域控制器和光伏逆變器，開啟第二增長(zhǎng)曲線。公司通過(guò)收購(gòu)飛優(yōu)雀和智新控制快速導(dǎo)入新能源三電域控制器和充電樁業(yè)務(wù)，智新控制背靠東風(fēng)集團(tuán)，已獲東風(fēng)、吉利、上汽等多家車企定點(diǎn)，2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.85億元，未來(lái)具備高增長(zhǎng)潛力；飛優(yōu)雀團(tuán)隊(duì)起源于伊頓電源，17年開始布局充電樁產(chǎn)品，具備深厚技術(shù)和產(chǎn)品積淀。2022年1-9月國(guó)內(nèi)新能源車銷量達(dá)456.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.1倍，滲透率達(dá)23.5%，下游需求持續(xù)高增，疊加兩大子公司協(xié)同效應(yīng)凸顯，公司新能源車業(yè)務(wù)有望迎來(lái)高增。光伏業(yè)務(wù)方面，公司于8月初成立全資子公司奧海新能源，將進(jìn)一步推動(dòng)分布式光伏逆變器等業(yè)務(wù)布局，打開未來(lái)成長(zhǎng)空間。
　　短中長(zhǎng)期成長(zhǎng)接力，盈利與估值有望同步抬升。短期手機(jī)充電器功率提升，加上IoT、PC、電動(dòng)工具等產(chǎn)品持續(xù)放量，具備強(qiáng)業(yè)績(jī)支撐；中長(zhǎng)期汽車域控制器、充電樁、光伏逆變器等業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，提供高增速和高成長(zhǎng)空間，有望驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)和估值同步提升。
　　投資建議：預(yù)計(jì)2022-24年公司歸母凈利潤(rùn)為4.9/6.2/7.5億元，對(duì)應(yīng)PE為23/18/15倍，維持“買入“評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：消費(fèi)終端需求疲軟，新客戶開拓不及預(yù)期，研報(bào)使用的信息更新不及時(shí)風(fēng)險(xiǎn)。