>> 廣發(fā)證券-友邦保險(01299.HK)單季度NBV增速由負轉(zhuǎn)正，展現(xiàn)強勁韌性-221102
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳福,劉淇 |
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公司發(fā)布三季度季度新業(yè)務(wù)公告：前三季度NBV規(guī)模為22.8億美元，同比-10.7%（實際匯率，下同），年化新單保費40.5億美元，同比-6%。
單季度NBV增速由負轉(zhuǎn)正，強勁韌性推動新單保費實現(xiàn)復(fù)蘇。Q3單季度NBV同比+1%（固定匯率yoy+7%），較Q1/Q2的-18.9%/-10.4%由負轉(zhuǎn)正，改善幅度明顯，且所有分公司單季度NBV均實現(xiàn)增長，主要是新單保費實現(xiàn)正增長，且價值率同比持平。Q3 FYP同比+1.8%，較Q1/Q2的-8%/-10.8%明顯改善，預(yù)計是中國大陸地區(qū)疫情防疫緩和后隊伍活動率的提升，友邦中國分公司三季度NBV同比增長6%，在疫情仍有多點發(fā)生的背景下錄得正增長實屬難得，展現(xiàn)公司隊伍的強勁韌性，另外友邦香港、友邦泰國、友邦新加坡等地區(qū)業(yè)務(wù)三季度同樣實現(xiàn)強勁的業(yè)務(wù)增長。展望未來，隨著中國大陸地區(qū)疫情防疫的持續(xù)緩和，疊加分公司的逐步開業(yè)等，預(yù)計中國大陸區(qū)域有望繼續(xù)回暖，且隨著中國香港和內(nèi)地的通關(guān)也有望促進友邦香港業(yè)務(wù)的回暖。
最優(yōu)秀代理人策略是公司能夠保持業(yè)績持續(xù)增長的核心優(yōu)勢。公司堅持最優(yōu)秀代理人策略，在招募要求和培訓(xùn)方面具有明顯優(yōu)勢，在亞太區(qū)域有望持續(xù)獲得投保人的信賴，解決供需不匹配的問題。中國大陸區(qū)域受益分公司的逐步開業(yè)及最優(yōu)秀代理人招募模式，新入職代理人數(shù)達到健康水平，且產(chǎn)能也有不同程度的提升。（USD/HKD=7.85）
盈利預(yù)測與投資建議：價值增速由負轉(zhuǎn)正超預(yù)期，預(yù)計22-24年EPS分別為0.57/0.83/0.97美元/股，采用EV法給予公司22年1.8XPEV估值，對應(yīng)合理價值為95.89港幣/股，給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示。新單增速低于預(yù)期、長端利率下行、代理人質(zhì)量低于預(yù)期。
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