>> 信達證券-咸亨國際(605056)Q3業(yè)績高增，股權(quán)激勵彰顯發(fā)展信心-221102
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
李宏鵬 |
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事件：公司發(fā)布三季報，3Q22公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.69億元，同比增長20.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.49億元，同比增長115.68%，扣非歸母凈利潤0.43億元，同比增長110.12%。22年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入12.31億元，同比增長1.88%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.10億元，同比下降4.26%，扣非歸母凈利潤0.99億元，同比下降9.98%。
點評：
Q3營收恢復(fù)增長，發(fā)布股權(quán)激勵草案彰顯發(fā)展信心。3Q22公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.69億元，同比增長20.9%，22年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入12.31億元，同比增長1.88%。上半年在全國疫情反復(fù)影響下，公司的銷售推廣、訂單履約等方面受到一定影響，銷售收入同比有所下滑，三季度公司收入恢復(fù)較快增長；同時根據(jù)中報，公司已與新發(fā)展的MRO核心客戶中國核工業(yè)集團簽訂1.1億訂單量，市場開拓勢頭良好。公司近期發(fā)布股權(quán)激勵計劃草案，并于10月18日首次授予81人1,063.00萬股，授予價格7.02元/股，激勵對象包括公司高管與中層管理人員，解鎖條件為22年、23年、24年營業(yè)收入分別不低于21億元、26億元、30億元，或凈利潤分別不低于2.2億元、2.5億元、3.0億元。
Q3期間費用率改善，凈利潤顯著提升。1）毛利率方面，公司3Q22實現(xiàn)毛利率34.07%，同比-5.20pct，環(huán)比-5.98pct，22年1-9月公司毛利率為36.25%，同比-2.6pct；2）期間費用方面，公司3Q22銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別為11.1%、7.0%、2.1%、-0.1%，分別同比變化-5.2pct、-5.4pct、+0.7pct、+0.2pct；22年1-9月公司上述費用率分別為13.3%、10.5%、1.8%、-0.3%，分別同比變化-0.9pct、-0.8pct、+0.4pct、+0pct，期間費用率下降較為顯著。3）凈利潤方面，公司3Q22實現(xiàn)歸母凈利潤0.49億元，同比增長115.68%，扣非歸母凈利潤0.43億元，同比增長110.12%，凈利率為10.36%，同比+4.55pct；22年1-9月實現(xiàn)歸母凈利潤1.10億元，同比下降4.26%，扣非歸母凈利潤0.99億元，同比下降9.98%，凈利率為8.94%，同比-0.57pct。4）現(xiàn)金流方面，22年1-9月公司實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流0.06億元，同比+107%；投資活動現(xiàn)金流-0.11億元，同比+97%；籌資活動現(xiàn)金流為-0.10億元，同比-103%。
盈利預(yù)測：公司為MRO集約化供應(yīng)龍頭，通過集約化采購及自產(chǎn)模式為下游客戶集約化提供12大類、39萬余種SKU的工器具、儀器儀表類MRO及技術(shù)服務(wù)，深度服務(wù)電網(wǎng)、南網(wǎng)大客戶，并持續(xù)拓展石油石化、核工業(yè)等領(lǐng)域的新客戶。我們預(yù)計公司2022~2024年實現(xiàn)歸母凈利分別為2.27億元、2.74億元、3.26億元，同比分別增長14.2%、20.5%、19.0%，目前股價對應(yīng)22年、23年P(guān)E分別為23X、19X。
風(fēng)險因素：市場競爭加劇風(fēng)險、客戶集中風(fēng)險、疫情風(fēng)險。
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