>> 興業(yè)證券-聯(lián)化科技(002250)植保業(yè)務(wù)景氣度提升，持續(xù)加碼醫(yī)藥業(yè)務(wù)，公司前三季度業(yè)績穩(wěn)步增長-221102
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 906KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
審慎增持 |
作者： |
張志揚,劉夢嵐 |
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事件：聯(lián)化科技發(fā)布2022年三季度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入59.02億元，同比增長24.51%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤3.43億元，同比增長23.43%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.84億元，同比增長55.47%。按最新總股本計，實現(xiàn)攤薄每股收益0.37元，每股經(jīng)營性凈現(xiàn)金流0.60元。2022Q3單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.99億元，同比增長27.38%，環(huán)比增長9.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.38億元，同比增長56.03%，環(huán)比增長5.99%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.72億元，同比增長107.74%，環(huán)比增長8.56%。折合單季度EPS為0.15元。
維持“審慎增持”的投資評級。2022年前三季度，因全球的農(nóng)化需求提升，公司植保業(yè)務(wù)訂單增長。與此同時，公司的醫(yī)藥業(yè)務(wù)發(fā)展順利，新車間建設(shè)落地，公司與新醫(yī)藥客戶建立聯(lián)系，推動醫(yī)藥業(yè)務(wù)增長。聯(lián)化科技在精細化工領(lǐng)域具有先發(fā)優(yōu)勢，公司以植保產(chǎn)品起家，當前依托技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢進入醫(yī)藥CDMO行業(yè)和功能性化學(xué)品行業(yè)。公司的業(yè)務(wù)模式以定制加工為主，產(chǎn)品能維持穩(wěn)定的盈利。在植保業(yè)務(wù)板塊，公司主要的農(nóng)化基地子公司江蘇聯(lián)化已經(jīng)于2021年復(fù)產(chǎn)，隨著訂單情況逐步好轉(zhuǎn)，公司的植保業(yè)務(wù)有望繼續(xù)增長。醫(yī)藥業(yè)務(wù)板塊，公司與多家全球前20位的跨國醫(yī)藥公司建立聯(lián)系并開展合作，公司或?qū){借突出的技術(shù)優(yōu)勢和供應(yīng)穩(wěn)定性獲取更多訂單并持續(xù)受益于國內(nèi)CDMO業(yè)務(wù)的發(fā)展。公司穩(wěn)步推進醫(yī)藥新項目驗證，2022年上半年，公司已經(jīng)完成或正在執(zhí)行共計9個驗證項目，其中1個為API項目，后續(xù)項目陸續(xù)落地將為公司提供業(yè)績增長空間。功能化學(xué)品業(yè)務(wù)板塊，公司積極布局新能源化學(xué)品，管道內(nèi)待商業(yè)化新能源產(chǎn)品為2個，并已在下游客戶完成產(chǎn)品驗證，中試階段為4個，小試階段為10個。在產(chǎn)能增量方面，聯(lián)化德州、聯(lián)化臺州均有新生產(chǎn)線在建，植保產(chǎn)品（殺蟲劑、殺菌劑及中間體）在建產(chǎn)能5050噸，原料藥及中間體產(chǎn)能280噸在建，擴產(chǎn)能將為公司提供更多空間用于承接訂單。我們上調(diào)公司2022-2024年EPS預(yù)測分別為0.52、0.73、0.95元，維持“審慎增持”評級。
風險提示：原材料價格波動風險，新建項目投產(chǎn)不及預(yù)期的風險，客戶拓展不及預(yù)期風險。
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