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事件：
　　公司公告2022年三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,355.63億元，同比-6.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤60.27億元，同比-6.71%；稀釋每股收益為0.21元/股，同比-8.70%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　Q3業(yè)績(jī)延續(xù)增長，盈利能力有所提升
　　Q3單季，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入542.66億元，同比+10.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤28.97億元，同比+17.18%，延續(xù)增長趨勢(shì)。利潤率方面，Q3公司毛利率為21.25%，同比-1.01%；凈利率為6.76%，同比+13.29%。公司前三季度期間費(fèi)用率為14.67%，較去年同期的15.47%下降0.8pct。
　　前三季度鐵路裝備業(yè)務(wù)下滑較大
　　根據(jù)公司三季報(bào)披露，前三季度公司鐵路裝備業(yè)務(wù)、城軌與城市基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)、新產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入467.05、345.86、487.28、55.45億元，分別占總營業(yè)收入的34.45%、25.51%、35.94%、4.10%。其中前三季度鐵路裝備業(yè)務(wù)由于交付量減少，統(tǒng)計(jì)期該業(yè)務(wù)板塊下滑明顯，同比-11.19%。
　　公司新簽訂單情況良好，海外市場(chǎng)持續(xù)突破
　　10月18日，公司公告7-10月期間簽訂的若干項(xiàng)合同情況，合計(jì)金額約285.5億元，占公司中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下2021年?duì)I業(yè)收入的12.6%。海外市場(chǎng)方面，10月25日，公司公告海外中標(biāo)情況，子公司香港公司、浦鎮(zhèn)公司所在聯(lián)合體分別中標(biāo)墨西哥、哥倫比亞三項(xiàng)輕軌項(xiàng)目，預(yù)計(jì)合同總金額約303億元，公司子公司負(fù)責(zé)其中機(jī)電系統(tǒng)和車輛分包。根據(jù)公司三季報(bào)披露，公司前9月新簽訂單合計(jì)約1,781億元，其中國際業(yè)務(wù)簽約額約231億元。
　　盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)
　　綜上分析，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年EPS為0.33、0.37、0.43元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為14、13、11倍，公司作為軌交設(shè)備行業(yè)龍頭企業(yè)，目前在手訂單情況良好，新產(chǎn)業(yè)板塊有望順應(yīng)新能源快速發(fā)展，我們維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情全球蔓延風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期。