>> 華泰證券-僑銀股份(002973)新增訂單充沛，保障業(yè)績增長-221102
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
大小： |
464KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王瑋嘉,黃波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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下調(diào)歸母凈利預(yù)測，維持“買入”評級
僑銀股份聚焦“城市大管家”戰(zhàn)略，在全國城市廣泛布局，截至2022年10月已覆蓋26個省份80多個城市，擁有約400個城市服務(wù)項目。根據(jù)市場格局和公司新簽訂單情況，我們下調(diào)新簽訂單金額預(yù)測，預(yù)計2022-2024年歸母凈利為2.77/3.28/3.85億元（前值：3.46/4.57/5.82億元），對應(yīng)EPS為0.68/0.80/0.94元，考慮到公司ROE高于行業(yè)均值，成長前景可期，可享受一定溢價，給予2022年18.6x PE（參考可比公司2022年Wind一致預(yù)期PE均值為13.3x），目標(biāo)價12.65元/股（前值：15.22元/股，基于2022年17.9x PE），維持“買入”評級。
3Q22歸母凈利下滑，新增訂單保障業(yè)績增長
僑銀股份1-3Q22營業(yè)收入/歸母凈利29.12/2.12億元，同比+19.7%/-8.0%；3Q22營業(yè)收入/歸母凈利9.97/0.56億元，同比+14.0%/-30.2%。公司1Q21享受疫情期間增值稅優(yōu)惠、3Q21收到合作項目違約金帶來營業(yè)外收入2,295萬元，導(dǎo)致同比基數(shù)較高，此外1-3Q22人工和材料成本上漲、管理費用上行，以上因素共同導(dǎo)致1-3Q22歸母凈利有所下滑。公司10月以來連續(xù)中標(biāo)長沙、平頂山和廣州等多個項目，據(jù)環(huán)境司南統(tǒng)計，截至2022年10月僑銀股份新簽訂單總額/年化金額達(dá)72/8億元，在環(huán)衛(wèi)和物業(yè)上市公司中分別排名第二/第四。公司拿單勢頭強(qiáng)勁，將有力保障未來業(yè)績增長。
城市大管家+智慧城市管理，打造核心競爭力
公司于2022年10月發(fā)布《2022年度非公開發(fā)行股票預(yù)案》，擬募集資金總額12億元，其中，7.64億元用于“城市大管家”裝備集中配置中心項目，主要用于在未來三年對收入增長所需的裝備集中采購配置和人員招聘，0.76億元用于智慧城市管理數(shù)字化項目，以科技推動業(yè)務(wù)升級，實現(xiàn)全面降本增效?！俺鞘写蠊芗摇钡娜蛐韵到y(tǒng)環(huán)境治理模式對公司設(shè)備投入、專業(yè)能力以及資金實力都有較高的要求，僑銀股份有望憑借其資金和管理優(yōu)勢，在市場競爭中搶占先機(jī)，穩(wěn)固市場地位。
維持“買入”評級，目標(biāo)價12.65元
我們預(yù)計2022-2024年歸母凈利為2.77/3.28/3.85億元，對應(yīng)EPS為0.68/0.80/0.94元，考慮到公司ROE高于行業(yè)均值，成長前景可期，可享受一定溢價，給予2022年18.6x PE（參考可比公司2022年Wind一致預(yù)期PE均值為13.3x），目標(biāo)價12.65元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：環(huán)衛(wèi)市場化進(jìn)度不及預(yù)期，項目競爭加劇影響盈利前景，信用減值損失超出預(yù)期。
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