>> 廣發(fā)證券-優(yōu)利德(688628)業(yè)績短期承壓，新產(chǎn)品及政策持續(xù)催化-221103
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川 |
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國內(nèi)疫情影響，三季度業(yè)績承壓。公司發(fā)布三季報，2022年三季度公司實現(xiàn)營收1.75億元，同比下降8.05%；實現(xiàn)歸母凈利潤1566.3萬元，同比下降36.31%。受國內(nèi)疫情影響，公司季度收入增速較22Q2環(huán)比下降0.7pct；同時海外發(fā)貨一定程度也延長周期，使得三季度收入端無法完全確認。
毛利率同比改善顯著，費用端拖累凈利潤。公司22Q3實現(xiàn)毛利率36.89%，較去年同期同比提升5.85pct，較22Q2環(huán)比提升1.83pct，公司三季度受益于產(chǎn)品均價提升，毛利率改善顯著。22Q3公司研發(fā)費用率/銷售費用率分別為10.88%/9.52%，較去年同期提升3.13pct/4.97pct，較22Q2環(huán)比提升2.50pct/2.48pct，在營收同比下行的情況下，公司費用端的影響較大。公司在22Q3確認了股份支付費用453萬元，對利潤端產(chǎn)生一定影響。22Q3公司凈利率為8.60%，較去年同期下降4.33pct，較22Q2下降2.57pct。
高校端采購迎利好，電測儀器新品或?qū)砜捎^增長。公司產(chǎn)品矩陣齊全，涵蓋儀器儀表。22年9月，《關(guān)于加快部分領(lǐng)域設備更新改造貸款財政貼息工作的通知》發(fā)布，對國產(chǎn)設備支持力度增加，一定程度上會帶來需求前置及增量需求釋放。公司擁有集成了多類電測儀器的用于高校基礎教育的綜合平臺NeptunelLab，將受益于下游教育端景氣度上行。電測儀器端，公司新品持續(xù)研發(fā)中，有望打開新的成長空間。
盈利預測與投資建議。預計公司22-24年歸母凈利潤1.26/1.64/2.09億元，對應EPS1.14/1.48/1.89元/股。參照可比公司估值水平，給予22年30倍PE，對應合理價值為34.45元/股，維持“買入”評級。
風險提示。新品研發(fā)不及預期的風險、行業(yè)競爭加劇的風險、海外市場開拓不及預期的風險。
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