>> 興證期貨-有色金屬日度報告-221103
| 上傳日期： |
2022/11/3 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林玲 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤滬銅偏弱震蕩。宏觀層面，美聯(lián)儲公布11月利率決議，連續(xù)第四次加息75個基點。鮑威爾稱終端利率將高過此前預期，暫停加息為時過早，最快12月放慢加息，未來聚焦CPI數(shù)據(jù)。?；久妫抢俜綌?shù)據(jù)顯示，該國9月銅產(chǎn)量同比減少2.6%，至43.9萬噸，環(huán)比回升約2.4萬噸。需求方面，9月超5萬億基建項目密集開工，四季度施工有望走強；新能源汽車延續(xù)供需兩旺，9月產(chǎn)銷均繼續(xù)環(huán)比增長。不過地產(chǎn)需求依舊疲軟，出口增速也有所放緩。庫存方面，據(jù)SMM調研，截至10月31日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五增加0.87萬噸至9.19萬噸，總庫存較去年同期的10.39萬噸低1.2萬噸。綜合來看，宏觀面的壓制的不斷加深，短期全球供應端的矛盾又支撐商品價格，不過長期來看，海外宏觀面預期較為悲觀，隨著供應端逐漸放量，這將驅動銅價重心下移。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁偏強震蕩。基本面，LME鋁在禁令預期下大幅壘庫，歐洲行業(yè)協(xié)會呼吁不要制裁俄鋁，同時歐洲天然氣能源問題有所緩解。國內(nèi)方面，據(jù)SMM統(tǒng)計，截至10月初SMM國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能至4516萬噸，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能4028.1萬噸，全國電解鋁開工率下降至89.2%，預計10月份日產(chǎn)量環(huán)比小幅下滑。需求端，疫情影響仍然存在擾動，同時房地產(chǎn)市場近期雖有所修復，但依然不穩(wěn)。10月份在傳統(tǒng)旺季需求支撐仍在、供應端運行產(chǎn)能下降、以及西北因疫情運輸受阻背景下，節(jié)后庫存由升轉降。庫存方面，2022年10月31日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存61.3萬噸，環(huán)比上周四下降0.8萬噸，較9月底庫存下降0.8萬噸，較去年同期庫存下降36.9萬噸。綜合來看，供應端的干擾已經(jīng)存在，導致電解鋁庫存進一步下滑，但鋁價上行空間仍受下游需求疲軟抑制，短期鋁價預計維持震蕩偏強走勢。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅偏弱震蕩?；久?，8月底以來歐洲天然氣及電價延續(xù)弱勢，延緩了能源危機，市場對煉廠擴大減產(chǎn)擔憂降溫，但暫未看到煉廠復產(chǎn)跡象，海外低庫存仍對鋅價仍存托底。國內(nèi)方面，礦端延續(xù)寬松，加工費上漲趨勢不改；SMM預計10月精煉鋅產(chǎn)量僅52萬噸左右，不及預期，而11月后隨著煉廠全面恢復正常生產(chǎn)以及高利潤帶來的煉廠提產(chǎn)追產(chǎn)計劃，預計精煉鋅產(chǎn)量將增加至54萬噸左右。需求端，近期下游消費一般，鍍鋅、合金廠本身開工不高，11月進入開工淡季后原料庫存儲備量預計有多減少，鋅錠的階段需求并不看好。庫存方面，截至SMM七地鋅錠庫存總量為7.88萬噸，較上周一減少1.83萬噸，較上周五減少0.82萬噸。綜合來看，供應端對鋅的定價已經(jīng)很充分了，四季度或出現(xiàn)長線做空鋅的機會。
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