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興證滬銅：昨日夜盤滬銅震蕩反彈。宏觀層面，國內政府仍積極維穩(wěn)經濟，尤其針對房地產政策不斷；美元短期調整，美元兌人民幣加速沖高后出現(xiàn)明顯調整，匯率端壓力緩解?；久?，智利官方數(shù)據(jù)顯示，該國9月銅產量同比減少2.6%，至43.9萬噸，環(huán)比回升約2.4萬噸。需求方面，9月超5萬億基建項目密集開工，四季度施工有望走強；新能源汽車延續(xù)供需兩旺，9月產銷均繼續(xù)環(huán)比增長。不過地產需求依舊疲軟，出口增速也有所放緩。庫存方面，據(jù)SMM調研，截至10月28日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一減少2.33萬噸至8.32萬噸，較上周五減少4.19萬噸。綜合來看，宏觀面的壓制的不斷加深，短期全球供應端的矛盾又支撐商品價格，不過長期來看，海外宏觀面預期較為悲觀，隨著供應端逐漸放量，這將驅動銅價重心下移。
　　興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁震蕩反彈。基本面，LME鋁在禁令預期下大幅壘庫，歐洲行業(yè)協(xié)會呼吁不要制裁俄鋁，同時歐洲天然氣能源問題有所緩解。國內方面，據(jù)SMM統(tǒng)計，截至10月初SMM國內電解鋁建成產能至4516萬噸，國內電解鋁運行產能4028.1萬噸，全國電解鋁開工率下降至89.2%，預計10月份日產量環(huán)比小幅下滑。需求端，疫情影響仍然存在擾動，同時房地產市場近期雖有所修復，但依然不穩(wěn)。10月份在傳統(tǒng)旺季需求支撐仍在、供應端運行產能下降、以及西北因疫情運輸受阻背景下，節(jié)后庫存由升轉降。庫存方面，2022年10月27日，SMM統(tǒng)計國內電解鋁社會庫存62.1萬噸，環(huán)比上周四下降1.5萬噸，較9月底庫存基本持穩(wěn)，較去年同期庫存下降36.1萬噸。綜合來看，供應端的干擾已經存在，導致電解鋁庫存進一步下滑，但鋁價上行空間仍受下游需求疲軟抑制，短期鋁價預計維持震蕩偏強走勢。
　　興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅大幅走低。基本面，8月底以來歐洲天然氣及電價延續(xù)弱勢，延緩了能源危機，市場對煉廠擴大減產擔憂降溫，但暫未看到煉廠復產跡象，海外低庫存仍對鋅價仍存托底。國內方面，礦端延續(xù)寬松，加工費上漲趨勢不改；SMM預計10月精煉鋅產量僅52萬噸左右，不及預期，而11月后隨著煉廠全面恢復正常生產以及高利潤帶來的煉廠提產追產計劃，預計精煉鋅產量將增加至54萬噸左右。需求端，近期下游消費一般，鍍鋅、合金廠本身開工不高，11月進入開工淡季后原料庫存儲備量預計有多減少，鋅錠的階段需求并不看好。庫存方面，截至10月28日，SMM七地鋅錠庫存總量為8.7萬噸，較周五減少1.3萬噸，較周一減少1.01萬噸，國內庫存錄減。綜合來看，供應端對鋅的定價已經很充分了，四季度或出現(xiàn)長線做空鋅的機會。