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2022Q3公募基金減持石油化工行業(yè)，重倉(cāng)比例有所上升。2022Q3石油化工行業(yè)重倉(cāng)市值為234.51億元，環(huán)比減少10.37%，同期石油化工行業(yè)指數(shù)環(huán)比下跌4.80%，排除股價(jià)下跌因素，石油石化行業(yè)公募基金重倉(cāng)市值有所減少。2022Q3全行業(yè)重倉(cāng)市值為2.29萬(wàn)億元，環(huán)比減少13.90%。2022Q3石油化工行業(yè)重倉(cāng)市值占全行業(yè)重倉(cāng)市值比重為1.02%，環(huán)比增長(zhǎng)0.04pct。2022Q3石油化工行業(yè)重倉(cāng)總市值環(huán)比跌幅小于全行業(yè)跌幅，預(yù)計(jì)2022Q4公募基金小幅增持石油化工行業(yè)。
　　截至2022Q3，榮盛石化、廣匯能源連續(xù)4個(gè)季度重倉(cāng)市值位于前五位。2022Q3華錦股份（16.37PE，91.00%歷史百分位），中海油服（111.47PE，93.20%歷史百分位）新晉為重倉(cāng)前十大公司；2022Q3齊翔騰達(dá)（10.69PE，4.80%歷史百分位）、藍(lán)焰控股（17.00PE，61.40%歷史百分位）退出重倉(cāng)前十大公司。
　　2022Q3石油化工行業(yè)重倉(cāng)市值增加前五大公司重倉(cāng)市值環(huán)比變化均大于總市值季度漲跌幅。2022Q3中海油服、華錦股份、中國(guó)石化重倉(cāng)市值環(huán)比變化遠(yuǎn)高于總市值季度漲跌幅，重倉(cāng)市值環(huán)比變化率減市值季度漲跌幅均超過(guò)100%，中海油服/華錦股份/中國(guó)石化重倉(cāng)市值分別為2.99/0.84/0.61億元，環(huán)比增長(zhǎng)648.26%/341.46%/152.69%，市值季度漲幅為3.82%/20.27%/4.46%。預(yù)計(jì)公募機(jī)構(gòu)本季度大幅加倉(cāng)這三家公司。
　　2022Q3石油化工行業(yè)共4家公司新晉公募重倉(cāng)，5家公司退出重倉(cāng)。新晉重倉(cāng)按Q3重倉(cāng)市值排序?yàn)楹Ｓ凸こ蹋?.15億元，油氣及煉化工程）、寶利國(guó)際（0.06億元，其他石化）、新潮能源（0.03億元，油氣開(kāi)采）、海油發(fā)展（0.02億元，油田服務(wù)）；退出重倉(cāng)按Q2重倉(cāng)市值排序?yàn)樗{(lán)焰控股（0.86億元，油氣開(kāi)采）、東華能源（0.29億元，其他石化）、宇新股份（0.22億元，其他石化）、博邁科（0.14億元，油氣及煉化工程）、和順石油（0.07億元，油品石化貿(mào)易）。
　　2022Q3石油化工行業(yè)重倉(cāng)市值增長(zhǎng)的子版塊有油氣開(kāi)采、油品石化貿(mào)易、油田服務(wù)。預(yù)計(jì)原因?yàn)楦哂蜌鈨r(jià)格下油氣開(kāi)采、油品石化貿(mào)易板塊盈利增加，油田服務(wù)工作量恢復(fù)，板塊景氣度上行；重倉(cāng)市值減少的板塊分別是煉油化工、油氣及煉化工程、其他石化，預(yù)計(jì)原因?yàn)楦哂蛢r(jià)下盈利能力承壓。
　　投資建議：在2022Q4對(duì)俄制裁措施逐漸落實(shí)，油氣貿(mào)易格局重新平衡的環(huán)境下，我們預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)將維持當(dāng)前高位震蕩，均價(jià)在85美元/桶。1）建議關(guān)注低成本、高紅利分配油氣開(kāi)采龍頭。中國(guó)海油業(yè)務(wù)模式清晰，其成本控制能力、資本運(yùn)用效率已經(jīng)長(zhǎng)期得到驗(yàn)證，穩(wěn)定性較強(qiáng)且具有可觀成長(zhǎng)性。2）建議關(guān)注受益于景氣度回升的油田服務(wù)板塊。受益于2022年高油價(jià)，國(guó)際油氣勘探資本支出快速增加，2022Q3油田服務(wù)行業(yè)日費(fèi)率及可用天使用率均已達(dá)景氣區(qū)間，預(yù)計(jì)未來(lái)三年景氣度將維持較高區(qū)間，建議關(guān)注龍頭中海油服。3）建議持續(xù)跟蹤需求恢復(fù)及原材料價(jià)格回落的煉油化工、其他石化板塊。我們預(yù)計(jì)當(dāng)前油價(jià)趨勢(shì)下成品油價(jià)差將恢復(fù)合理，同時(shí)疫情影響的下游需求逐漸恢復(fù)，石化板塊景氣度預(yù)計(jì)持續(xù)上升，建議關(guān)注一體化龍頭榮盛石化、東方盛虹。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、需求不及預(yù)期。