>> 中信證券-杭可科技(688006)2022年三季報點評：三季報符合預(yù)期，充分受益海外電池廠擴產(chǎn)潮-221102
| 上傳日期： |
2022/11/2 |
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| 617KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉海博,李越,李睿鵬 |
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公司發(fā)布三季報。2022年前三季度公司實現(xiàn)收入27.7億元/YoY+57.1%，歸母凈利潤3.8億元/YoY+59.7%，其中3Q22公司實現(xiàn)收入8.1億元/YoY+18.4%，歸母凈利潤1.4億元/YoY+24.1%。公司作為鋰電設(shè)備后道龍頭，有望充分受益海外客戶擴產(chǎn)浪潮，但由于受局部疫情反復(fù)的影響，我們下調(diào)公司2022/23年歸母凈利潤預(yù)測至6.3/10.5億元(原預(yù)測8.0/14.2億元)，新增2024年歸母凈利潤預(yù)測17.9億元，維持“買入”評級。
▍公司三季報業(yè)績符合預(yù)期。公司發(fā)布三季報。2022年前三季度公司實現(xiàn)收入27.7億元/YoY+57.1%，歸母凈利潤3.8億元/YoY+59.7%，其中3Q22公司實現(xiàn)收入8.1億元/YoY+18.4%，歸母凈利潤1.4億元/YoY+24.1%。2022年前三季度公司毛利率33.2%/YoY+3.1pcts，其中3Q22公司毛利率39.2%/YoY+6.5pcts，毛利率提升的主要原因系公司訂單質(zhì)量改善以及高毛利率的外資客戶銷售占比提升。
▍2022年前三季度公司四費費率15.7%/YoY-0.6pct。2022年前三季度公司四費費率15.7%/YoY-0.6pct，其中銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別為2.7%/-0.5pct、9.8%/+3.1pcts、5.6%/+0.4pct、-2.4%/-3.6pcts。財務(wù)費用率下降的主要原因系公司匯兌收益增加。
▍公司在手訂單飽滿，充分享受海外電池廠客戶擴產(chǎn)紅利。2022年前三季度公司新增訂單55億左右，其中3Q22公司新增訂單主要來自欣旺達、億緯鋰能、比亞迪等客戶，2022年全年新增訂單預(yù)計80億左右。同時，近期LG、SK等國外動力電池廠積極加大擴產(chǎn)力度，其中LG計劃到2025年在北美市場產(chǎn)能占比達到45%，在亞洲市場產(chǎn)能占比達到35%。歐洲市場產(chǎn)能占比達到20%。公司緊跟大客戶擴產(chǎn)節(jié)奏，積極進軍歐美等市場，在美國、德國、波蘭等地設(shè)立工廠，公司作為鋰電后道設(shè)備主要供應(yīng)商有望充分受益海外客戶擴產(chǎn)浪潮。
▍風(fēng)險因素：海外電池廠商產(chǎn)能擴張不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致盈利能力下滑；電池廠商競爭分化導(dǎo)致訂單延期或變更；新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期；鋰電池技術(shù)路線發(fā)生重大變化導(dǎo)致公司核心產(chǎn)品競爭力受影響；匯率大幅波動。
▍投資建議：公司作為鋰電設(shè)備后道龍頭，有望充分受益海外客戶擴產(chǎn)浪潮，但由于受局部疫情反復(fù)的影響，我們下調(diào)公司2022/23年歸母凈利潤預(yù)測至6.3/10.5億元(原預(yù)測8.0/14.2億元)，新增2024年歸母凈利潤預(yù)測17.9億元，維持“買入”評級。
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