>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-221104
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
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國泰君安期貨 |
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【市場概覽】
中國大陸PTA裝置變動：儀征35萬噸檢修，逸盛大化375降負(fù)至5成，中泰120萬噸恢復(fù)至8成，個別裝置負(fù)荷降負(fù)，至周四PTA負(fù)荷下降至71.2%。
華東一套35萬噸PTA裝置今日起停車檢修，預(yù)計一周附近。
截至11月3日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負(fù)荷在55.26%（較上期下降2.1%），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在30.92%（較上期下降3.18%）。
2022年11月份起，中國大陸地區(qū)乙二醇總產(chǎn)能為2399.5萬噸，煤制乙二醇總產(chǎn)能為925萬噸，新增陜西榆林化學(xué)60萬噸/年的新產(chǎn)能。
山西一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置前期于10月下旬因設(shè)備問題停車，目前仍在檢修中，具體重啟時間視檢修進(jìn)度而定。
陜西一套10萬噸/年的合成氣制MEG裝置重啟失敗，目前裝置維修中，重啟時間視檢修進(jìn)度而定；該裝置前期于8月底停車檢修，10月上旬重啟。
新疆一套15萬噸/年的合成氣制MEG裝置重啟失敗，目前裝置停車中，重啟時間待定；該裝置前期于8月上旬停車檢修，10月上旬重啟。
新疆一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置近日起停車，重啟時間待定。
沙特一套55萬噸/年的MEG裝置已按計劃于近日停車檢修，預(yù)計檢修時長在20天附近。沙特另一套45萬噸/年的MEG裝置計劃于11月底停車檢修，預(yù)計檢修時長在20天附近。
受乙二醇效益不佳影響，近日起一海外供應(yīng)商針對其位于美國的裝置進(jìn)行適度減產(chǎn)。另外據(jù)悉該供應(yīng)商位于科威特的一套53萬噸/年的乙二醇裝置此前已經(jīng)重啟，預(yù)計后期開工負(fù)荷將進(jìn)行壓縮，具體量尚未明確。
2022年11月1日起，國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯產(chǎn)能基數(shù)上修90萬噸（新增恒科軒達(dá)30萬噸長絲+華潤/澄高60萬噸瓶片）至7099萬噸，聚酯負(fù)荷同步調(diào)整。
本周聚酯負(fù)荷局部調(diào)整，其中長絲工廠降負(fù)增多：江浙長絲大廠陸續(xù)有降負(fù)動作；寧波方向部分工廠開始或即將降負(fù)，一套裝置計劃明日停車；疫情因素影響東北一套裝置停車；電力因素影響下江蘇一工廠降負(fù)。短纖負(fù)荷大體穩(wěn)定，局部微升；瓶片方面，揚(yáng)州一工廠開始例行檢修，但海寧一工廠輪動檢修中，前期減產(chǎn)裝置暫時有恢復(fù)。根據(jù)初步核算，截至本周四，國內(nèi)大陸地區(qū)聚酯負(fù)荷在83.2%，明天初步預(yù)估在83%，后續(xù)更多變動尚待明確。
近期滌綸工業(yè)絲大廠負(fù)荷多數(shù)基本維持，個別略降，截至本周四，國內(nèi)滌綸工業(yè)絲總體理論開工負(fù)荷在65%左右。
直紡滌短3日產(chǎn)銷一般，平均45%，部分工廠產(chǎn)銷：30%，50%，50%，20%，30%，30%，120%，70%，30%。
江浙滌絲3日產(chǎn)銷整體偏弱，至下午3點半附近平均估算在5成偏下，江浙幾家工廠產(chǎn)銷在110%、40%、70%、35%、10%、20%、100%、20%、70%、25%、15%、70%、60%、50%、50%、80%、40%、20%、0%、0%、0%、0%、15%、10%。
新疆一套6萬噸聚酯裝置配套生產(chǎn)PBT產(chǎn)品，因運(yùn)輸問題，于10月中開始停車檢修，暫未有重啟計劃。
土耳其聚酯企業(yè)Koksan Pet ve Plastik A.S一套年產(chǎn)21.6萬噸的聚酯瓶片新裝置已于當(dāng)?shù)貢r間2022年11月1日成功投產(chǎn)。這套裝置未來不僅會用于生產(chǎn)聚酯瓶片，而且還能根據(jù)市場行情變化，在纖維級切片和膜級切片之間靈活轉(zhuǎn)換。隨著這套新裝置投產(chǎn)，Koksan聚酯瓶片年產(chǎn)能將達(dá)到43.2萬噸。
寧波一套12萬噸聚酯裝置計劃明天停車檢修，重啟時間待定，該裝置主要配套生產(chǎn)滌綸長絲。
【趨勢強(qiáng)度】
PTA趨勢強(qiáng)度：-1 MEG趨勢強(qiáng)度：-1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PTA：短期震蕩市，中期仍偏弱。多SC空PTA適當(dāng)止盈。1-5反套減倉。11月中旬之前PX供需預(yù)計偏緊，海外PX價格仍然強(qiáng)勢，成品油裂解價差較高，國內(nèi)短流程PX裝置虧損，導(dǎo)致開工積極性不高，浙石化、山東青島麗東等裝置近期均有降負(fù)荷的動作，PX-石腦油加工費(fèi)在最低被壓縮至255美金/噸之后重新反彈至近300美金/噸。在盛虹PX新裝置出料之前，PX國內(nèi)供需仍然偏緊。然而需求端，聚酯長絲工廠繼續(xù)討論減產(chǎn)計劃，終端織造工廠近期負(fù)荷加速下滑，顯示需求仍處于負(fù)反饋過程當(dāng)中，PTA主流現(xiàn)貨基差連續(xù)下行至400元/噸。需求弱勢之下，中期PTA趨勢仍偏弱。短期受成本端擾動預(yù)計震蕩市，多SC空PTA可適當(dāng)止盈。
MEG：短期震蕩市，1-5反套適當(dāng)止盈,需求弱勢格局下，中期仍偏弱。近期煤制乙二醇裝置開工率受利潤影響大幅下滑，國內(nèi)乙二醇整體負(fù)荷進(jìn)一步回落至55%。加上進(jìn)口貨源有減量預(yù)期，10-11月份港口累庫幅度有限。然而中期來看，乙二醇趨勢仍然偏弱。供應(yīng)端，未來新增乙二醇裝置規(guī)模（海南煉化50萬噸、盛虹煉化190萬噸）較大，而需求端疲軟。國內(nèi)紡織服裝行業(yè)國內(nèi)銷售額環(huán)比回升同比偏弱，而海外美國紡服補(bǔ)庫周期結(jié)束，將導(dǎo)致紡服出口和內(nèi)需均偏弱。紡織服裝行業(yè)現(xiàn)金流偏緊的水平下，織造企業(yè)訂單多以半個月為主，明顯弱于往年同期，也難以刺激補(bǔ)庫行為。
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