>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-221104
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
招銀國際 |
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行業(yè)/個股速評
榮昌生物(9995 HK,首予買入,目標價: 79.13港元) – ADC和融合蛋白藥物的領導者。榮昌生物是中國為數(shù)不多的有兩款自主研發(fā)創(chuàng)新藥已獲上市的生物制藥公司。
泰它西普（RC18）在系統(tǒng)性紅斑狼瘡（SLE）治療方面，展現(xiàn)出全球同類最佳的潛力。在中國開展的SLE驗證性三期臨床顯示，相對于對照組，RC18將患者反應率SRI-4提高44.5%，遠高于同在國內(nèi)上市的貝利尤單抗（9.4%），亦顯著優(yōu)于全球其他處于臨床2/3期階段的產(chǎn)品。除SLE之外，RC18在IgA腎病、干燥綜合征和重癥肌無力等方面均展現(xiàn)出優(yōu)異的療效，相關適應癥的擴展將進一步支持RC18同類最佳的潛力。此外，公司有望和跨國藥企達成關于RC18的國際合作。
維迪西妥（RC48）在國內(nèi)已獲批上市用于治療HER2陽性的胃癌（3L+，GC）和尿路上皮癌（2L+，UC）。榮昌生物致力于將RC48推向GC、UC和BC（乳腺癌）的前線治療。同其他HER2 ADC藥物相比，RC48具有差異化的適應癥競爭優(yōu)勢，尤其針對UC患者，RC48展現(xiàn)出優(yōu)異的療效和安全性。HER2低表達的癌癥患者的治療是一個巨大的未被滿足的市場，RC48針對HER2低表達患者已顯示出良好的初步療效信號，公司現(xiàn)有多個針對HER2低表達UC和BC患者的后期臨床試驗在進行或計劃中。
鑒于公司的商業(yè)化隊伍不斷擴大和渠道布局逐步深化，我們預期榮昌生物的產(chǎn)品收入將在接下來幾年快速放量。我們預測在22/23/24年公司經(jīng)風險調(diào)整的總收入分別達到8.6億元/13.4億元/21.9億元人民幣。我們首次覆蓋給予榮昌生物買入評級，目標價79.13港元。（鏈接）
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