>> 德邦證券-泰恩康(301263)核心品種持續(xù)放量，Q3業(yè)績穩(wěn)健增長-221028
| 上傳日期： |
2022/11/4 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳鐵林,陳進(jìn),張俊 |
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事件：公司發(fā)布2022年三季報，實現(xiàn)營業(yè)收入5.7億元，同比增長22.5%；歸母凈利潤1.3億元，同比增長60.2%；扣非凈利潤1.2億元，同比增長75.1%。
OTC渠道優(yōu)勢凸顯，核心產(chǎn)品持續(xù)放量。公司Q3單季度實現(xiàn)收入2億元，同比增長30.9%；歸母凈利潤4960.1萬元，同比增長123.8%；扣非凈利潤4562.2萬元，同比增長111.2%，利潤端同比實現(xiàn)翻倍增長。2022年前三季度，公司的核心銷售產(chǎn)品“愛廷玖”鹽酸達(dá)泊西汀片和和胃整腸丸銷售收入實現(xiàn)了較大幅度的增長，其中，“愛廷玖”鹽酸達(dá)泊西汀片實現(xiàn)銷售收入1.6億元，同比增長65.9%；和胃整腸丸實現(xiàn)銷售收入1億元，同比增長26.8%。公司核心銷售產(chǎn)品“愛廷玖”鹽酸達(dá)泊西汀片和和胃整腸丸具備良好的市場競爭格局，同時依托于公司在OTC渠道較強的商業(yè)化推廣能力，預(yù)計2022年上述核心銷售產(chǎn)品將保持快速增長。
核心產(chǎn)品拓寬銷售渠道，在研項目儲備豐富。公司建立了全面、高效的OTC營銷渠道，擁有超300人的專業(yè)銷售隊伍，并與九州通、大參林、老百姓、益豐藥房、一心堂等大型醫(yī)藥流通企業(yè)和連鎖藥店達(dá)成了長期穩(wěn)定的友好合作，擁有將藥品快速推向全國市場的能力。除了兩大核心產(chǎn)品外，公司儲備了多個在研項目，形成了治療“早泄+勃起功能障礙+生殖健康”的全產(chǎn)品管線。截至2022H1，公司擁有20項自主研發(fā)項目，其中4項已經(jīng)提交藥品注冊批件申請，合作研發(fā)項目1項，預(yù)計未來陸續(xù)有自主研發(fā)的藥品取得藥品注冊批件。
“膠束+生物大分子+仿制藥“三大研發(fā)平臺拓展公司業(yè)務(wù)布局。1）功能性輔料和納米給藥關(guān)鍵技術(shù)平臺（膠束平臺）：目前正在順利推進(jìn)注射用多西他賽聚合物膠束及輔料，注射用順鉑聚合物膠束及輔料，注射用紫杉醇聚合物膠束及輔料；2）生物大分子藥物關(guān)鍵技術(shù)平臺：主要在研項目為雷珠單抗原液及注射液，與公司現(xiàn)有的沃麗汀可以聯(lián)合使用，具備非常好的推廣基礎(chǔ)；3）仿制藥開發(fā)及一致性評價技術(shù)平臺：選取有市場價值及市場化差異優(yōu)勢的藥品進(jìn)行仿制藥研發(fā)，比如男科用藥、兩性健康用藥等方向，預(yù)計奧硝唑注射液、阿加曲班注射液將在明年上半年獲批。
投資建議：我們預(yù)計22-24年營收為8.6/11.9/15.5億元，歸母凈利潤為2.2/3.3/4.3億元，對應(yīng)當(dāng)前市值PE為34/23/17倍。
風(fēng)險提示：研發(fā)風(fēng)險；藥品上市進(jìn)展不及預(yù)期的風(fēng)險；代理運營業(yè)務(wù)的經(jīng)營風(fēng)險；進(jìn)口藥品注冊證到期再注冊風(fēng)險。
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