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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　2022年Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.42億元，同增76.77%，歸屬凈利0.35億元，同減26.58%，略低于預(yù)期；隨著裝備業(yè)務(wù)成本端改善，公司有望在Q4開始看到盈利能力的拐點(diǎn)
　　投資要點(diǎn)：
　　下調(diào)目標(biāo)價(jià)至66.85元，維持增持評(píng)級(jí)。受原材料價(jià)格上漲影響下調(diào)公司2022-2024年的EPS預(yù)測(cè)為1.25（-0.57）/1.91（-1.25）/2.68（-1.96）元，參考可比公司給予公司2023年35倍PE，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至66.85元（原為78.6元），維持增持評(píng)級(jí)。
　　收入延續(xù)高速增長(zhǎng)，歸屬凈利略低于預(yù)期。2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.66億元，同增53.95%；歸屬凈利潤(rùn)0.97億元，同減30.23%；扣非凈利潤(rùn)0.54億元，同減53.83%。其中Q3營(yíng)收7.42億元，同增76.77%，歸屬凈利潤(rùn)0.35億元，同減26.58%。
　　國(guó)內(nèi)新能源車行業(yè)高速發(fā)展拉動(dòng)公司設(shè)備和電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)。Q3公司裝備類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.63億元，同增47.97%，電機(jī)電控零部件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.79億元，同增161.01%。國(guó)內(nèi)新能源車行業(yè)的高速發(fā)展提升了對(duì)公司裝備類業(yè)務(wù)的需求，安徽產(chǎn)業(yè)集群的邊際貢獻(xiàn)突出，電機(jī)電控業(yè)務(wù)主要依靠奇瑞新能源等老客戶的快速放量。
　　盈利能力逐步迎來拐點(diǎn)。受原材料成本上升等原因影響，公司裝備業(yè)務(wù)2021年Q4以來，毛利率出現(xiàn)一定程度下滑，隨著原材料成本的回落以及盈利能力更高的訂單開始兌現(xiàn)收入，公司裝備業(yè)務(wù)有望在2022年Q4看到盈利能力的拐點(diǎn)；同時(shí)電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，2022年前三季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計(jì)后續(xù)毛利率將繼續(xù)提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)盈利低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、智能裝備收入放緩的風(fēng)險(xiǎn)