>> 一德期貨-股指期貨周報-221106
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
大小： |
1944KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
一德期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳暢 |
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上周A股市場迎來大幅反彈，上證綜指從低點2885點最高反彈至3081點，上方面臨3100點整數(shù)關口。市場風格方面，申萬一級行業(yè)周度全部收漲，成長、消費等風格板塊周度漲幅居前，金融、地產(chǎn)等板塊周度表現(xiàn)相對較弱，從而使得中證1000（周漲幅7.53%）繼續(xù)跑贏滬深300（周漲幅6.38%）、中證500（周漲幅6.08%）和上證50（周漲幅6.07%），多IM空IH、多IC空IH跨品種價差繼續(xù)走擴。
資金方面，上周北上資金小幅凈流出50.11億元，新發(fā)基金發(fā)行較前一周的23.56億份大幅回升至46.61億份。兩市日均成交額為9760億元、較前期明顯回升，兩融余額與前一周基本持平、維持在15500億元左右。
11月3日凌晨，美聯(lián)儲在11月議息會議上再度加息75bp，將基準利率抬升至3.75%-4%，符合市場預期。由于會議聲明中添加了關于美聯(lián)儲會考慮貨幣政策累積緊縮的時滯效應的措辭，使得投資者預期美聯(lián)儲在為后續(xù)的緊縮力度退坡做鋪墊。但在隨后的新聞發(fā)布會上，鮑威爾的表態(tài)明顯偏鷹，強調(diào)加息終點更高、加息時間更長、進而預期未來經(jīng)濟軟著陸可能性更低。不過，鮑威爾并沒有否認未來政策可能退坡的可能性，他稱最早可能在未來一兩次會議討論緊縮退坡（即加息速度降低），但討論暫停加息還早。11月5日，美國勞工部公布10月非農(nóng)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加26.1萬，雖然仍創(chuàng)下今年1月以來最低紀錄，但高于市場預期的20萬人。失業(yè)率意外升至3.7%，同時薪資環(huán)比增速小幅上行，同比增速有所放緩。非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，美聯(lián)儲12月加息75BP的概率由60%上升至64%。美聯(lián)儲柯林斯表示，如果需要，仍可以加息75個基點。隨著美聯(lián)儲加息，過度收緊利率的風險將增加。美聯(lián)儲轉向較小幅度的加息非常合理，預計終端基金利率將高于美聯(lián)儲9月的預期。美聯(lián)儲巴爾金稱，即使加息放緩，利率也有可能達到更高的終點；準備對利率采取“更審慎”的行動。
筆者認為，緊縮退坡可以緩解甚至消除美債利率進一步上行的壓力，但如要想讓美債利率開啟下行周期則需要等到通脹拐點。站在當前時點來看，在通脹拐點尚未出現(xiàn)、美國經(jīng)濟和企業(yè)盈利下行壓力加大的背景下，預計美股還將呈現(xiàn)振蕩態(tài)勢。建議投資者密切關注10月CPI數(shù)據(jù)
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