>> 信達證券-星輝娛樂(300043)游戲IP儲備豐富，足球玩具業(yè)務穩(wěn)定-221105
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 636KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
馮翠婷 |
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事件：11月1日，工信部等五部門印發(fā)《虛擬現(xiàn)實與行業(yè)應用融合發(fā)展行動計劃（2022-2026年）》。星輝娛樂在元宇宙方面提前布局，自研古風歷史戰(zhàn)略手游《戰(zhàn)地無疆》已于2022年7月獲得版號，該游戲在制作技術、玩法及玩家社交等方面均有較大程度的突破或創(chuàng)新，為玩家打造出了一個寫實、全真的古代三國世界，全方位提升玩家在游戲中的沉浸式體驗。公司全資子公司星輝天拓已成為元宇宙產(chǎn)業(yè)委員會常務委員，未來將進一步了解行業(yè)相關動態(tài)，探尋相關技術與游戲的有機結合，為玩家提供沉浸式的游戲產(chǎn)品體驗。
點評：
公司營收增長，虧損同比大幅縮窄。星輝娛樂2022年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入13.00億元（yoy+36.54%）；歸母凈利潤-0.49億元，（yoy+80.26%）；扣非歸母凈利潤-0.58億元（yoy+77.32%）。單季度拆分，22Q3實現(xiàn)營業(yè)收入5.23億元（yoy+23.76%）；歸母凈利潤-0.36億元（yoy+31.61%）；扣非歸母凈利潤-0.37億元（yoy+30.21%）。
游戲業(yè)務IP資源儲備豐富，秉持“產(chǎn)品系列化、市場國際化、發(fā)行品牌化”的發(fā)展戰(zhàn)略。1）IP資源：公司已建立豐富完整的IP資源儲備，擁有包括《三國群英傳》《冒險島》《鹿鼎記》等20多款IP授權，并擁有《蒼之紀元》等精品游戲的完整知識產(chǎn)權。在IP的基礎上，星輝游戲已推出《三國群英傳-霸王之業(yè)》《楓之谷R：經(jīng)典新定義》等多款精品游戲。未來公司將借助《鹿鼎記》這一優(yōu)質IP授權，加強高質量游戲的精品化開發(fā)與應用能力，并密切關注相關技術在游戲領域的應用。2）海外市場：公司堅持發(fā)展戰(zhàn)略，積極布局國內(nèi)移動網(wǎng)絡游戲海外發(fā)行和運營，以精品游戲為載體推動中華文化走向世界，游戲產(chǎn)品在日本、港澳臺、東南亞、歐美等多個國家和地區(qū)發(fā)行。公司自研古風戰(zhàn)爭策略手游《霸王之野望》在日本地區(qū)長期處于GooglePlay和AppStore排行榜前100名，2021年度海外月均流水達2,715萬元。公司獨家代理并在日本地區(qū)上線的《帕尼利亞戰(zhàn)紀》獲得當?shù)豬OS游戲免費榜第二、GooglePlay游戲免費榜第四的成績。公司獨家代理的戰(zhàn)爭策略手游《霸王之業(yè)-波瀾萬丈的三國志》在日本地區(qū)上線首日即獲得當?shù)豬OS游戲免費榜第四、GooglePlay下載榜第四的好成績。
公司控股西班牙人俱樂部業(yè)務多元，運營體系成熟。西班牙人俱樂部主要營業(yè)收入包括：電視轉播權收入、出售球員收入、廣告贊助收入、門票收入、商品銷售收入等，其中公司西班牙人俱樂部電視轉播權收入根據(jù)西班牙足球協(xié)會確定的轉播權分配額，按賽季平均確認收入。得益于先進成熟的青訓體系及超過121年的運營實踐驗證，球員轉會是俱樂部一項穩(wěn)定的常規(guī)業(yè)務，2022年西班牙人出售球員4人。西班牙人俱樂部青訓營是西班牙及歐洲人才輸出率最高的青訓營之一，其青訓學院在2021年6月被國際足聯(lián)納入“頂尖足球學院”的分析研究對象。俱樂部建有U8-U19共12支男子梯隊和8支女隊，并在中國、日本、芬蘭、美國等國家開設11所國際足球學院。
玩具業(yè)務產(chǎn)品多元化，積極開拓國內(nèi)外市場。公司玩具產(chǎn)品線多元化，公司玩具業(yè)務包括機器人產(chǎn)品、動態(tài)及靜態(tài)車模、嬰童玩具、積木拼裝類玩具和戶外騎行自行車等，總計超過400款優(yōu)質玩具產(chǎn)品遠銷120多個國家和地區(qū)，累計已獲得超過35個世界知名車企授權，在110多個國家和地區(qū)擁有商標知識產(chǎn)權。2022年10月15日，星輝娛樂攜近250款多元化玩具精品再度線上參展，將“RASTAR”品牌和玩具產(chǎn)品推介給全球客商，積極開拓國內(nèi)外市場。
投資建議：公司游戲業(yè)務新品儲備豐富，公司自研三國策略類手游《戰(zhàn)地無疆》已于2022年7月獲得游戲版號，還有2款重要游戲產(chǎn)品通過總局最終審核，尚待批復；西班牙人俱樂部實力不斷增強，持續(xù)輸出高水平球員，球員身價亦穩(wěn)步提升，根據(jù)2022年3月出具的評估報告球員總價值已達約1.29億歐元；在玩具業(yè)務領域，公司是國內(nèi)獲得車企授權最多的玩具衍生品廠商之一，同時公司研發(fā)綜合實驗室和現(xiàn)代化生產(chǎn)基地已達國際先進水平。建議關注。
風險因素：游戲業(yè)務后續(xù)不及預期風險、足球俱樂部球員傷病風險、外匯匯率變動風險
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