>> 東吳證券-機械設備行業(yè)跟蹤周報：看好確定性成長的半導體設備和零部件板塊；推薦技術迭代加速的光伏設備板塊-221106
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
大小： |
1613KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙,黃瑞連,朱貝貝 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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1.推薦組合：三一重工、晶盛機電、邁為股份、先導智能、恒立液壓、奧特維、長川科技、拓荊科技、華測檢測、杰瑞股份、柏楚電子、金博股份、新萊應材、芯源微、杭可科技、高測股份、奧普特、利元亨、聯(lián)贏激光、瀚川智能。
2.投資要點：
機床行業(yè)：“大國重器”扶持政策頻出，建議關注機床行業(yè)投資機會
機床作為“工業(yè)母機”，能夠支撐國家龐大的工業(yè)體系。而高檔五軸聯(lián)動機床作為“大國重器”，被廣泛應用于航空航天、軍工領域，對國防安全具有戰(zhàn)略性意義。2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)后，國內(nèi)自主可控意識逐步增強；而機床作為制造業(yè)自主可控最緊迫的一環(huán)，扶持政策頻繁出臺。通過選取2017年至今意義較為重大的6項扶持政策，發(fā)現(xiàn)在發(fā)布后的一周內(nèi)，機床指數(shù)振幅均在3%以上。
政策頻繁出臺，建議關注機床行業(yè)投資機會。1）行業(yè)專項政策：①首批機床ETF發(fā)行：為科創(chuàng)能力突出的機床企業(yè)提供直接融資便利；②首個中國主導的機床數(shù)控系統(tǒng)國標發(fā)布，助力國產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)推廣。2）制造業(yè)扶持政策：①高新技術企業(yè)在2022Q4購置設備享受稅收減免；②人行設立2000億以上的設備更新改造專項再貸款，支持向制造業(yè)等領域設備更新提供貸款。
綜合而言，機床作為國民經(jīng)濟重要支撐，且對國家安全具有重要意義，將仍是未來國家重點扶持對象。近期在機床行業(yè)政策頻繁出臺，制造業(yè)下行周期企穩(wěn)的背景下，建議關注機床行業(yè)投資機會。投資建議：重點推薦科德數(shù)控、創(chuàng)世紀、國盛智科；建議關注海天精工、紐威數(shù)控、拓斯達。
光伏設備：光伏設備商三季報業(yè)績高增，受益于下游需求爆發(fā)持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績
晶盛機電受益于下游高景氣，Q3單季營收30.9億元，同比+82%，環(huán)比+28%，歸母凈利潤8.02億元，同比+57%，環(huán)比+5%，超市場預期。邁為股份業(yè)績超預期，Q3單季營收12.6億元，同比+33%，環(huán)比+36%；歸母凈利潤2.9億元，同比+43%，環(huán)比+34%；扣非歸母凈利潤2.8億元，同比+50%，環(huán)比+48%，規(guī)模效應下利潤增速高于營收增速。奧特維業(yè)績高增，Q3單季營收8.9億元，同比+75%，歸母凈利潤1.75億元，同比+106%，環(huán)比-9%，超業(yè)績預告上限。金博股份2022Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.0億，同比-20.2%，環(huán)比-24.3%；歸母凈利潤為1.3億，同比-1.3%，環(huán)比-22.1%。高測股份受益于設備&耗材&切片代工業(yè)務均快速增長，Q3單季營收8.6億元，同比+126.8%，環(huán)比+9.7%，歸母凈利潤1.9億元（業(yè)績預告中位數(shù)1.8億元），同比+396.9%，環(huán)比+36.4%。投資建議：硅片環(huán)節(jié)推薦晶盛機電、高測股份；電池片設備推薦邁為股份；組件設備推薦奧特維；熱場環(huán)節(jié)推薦金博股份。
半導體設備：Q3板塊業(yè)績延續(xù)高速增長，制裁恐慌情緒逐步消
除①從基本面看，在全球半導體行業(yè)景氣度整體向下的背景下，大陸頭部晶圓廠延續(xù)大規(guī)模擴產(chǎn)步伐，在背后政策、資金的強加碼下，逆周期擴產(chǎn)成為大陸半導體行業(yè)目前的現(xiàn)狀。2022Q3九家半導體設備公司合計實現(xiàn)營收/歸母凈利潤為94/21億元，同比+70%/+117%，業(yè)績表現(xiàn)極為強勁，此外九家半導體設備公司合計合同負債/存貨為121/261億元，同比+57%/80%，在手訂單充足。無論是當前業(yè)績還是未來業(yè)績，半導體設備都是自主可控鏈條里面業(yè)績確定性最強的細分板塊之一。②制裁恐慌情緒逐步消除，美國對128層及以上NAND芯片、18nm及以下DRAM相關設備進一步管控，市場擔心長江存儲和合肥長鑫后續(xù)的擴產(chǎn)受到影響，短期看我們認為2022-23年的擴產(chǎn)影響不大，對相關設備公司業(yè)績的影響較小。2024年后雖有一定不確定性，但我們認為隨著美國對中國半導體產(chǎn)業(yè)持續(xù)打壓，會加速半導體產(chǎn)業(yè)自主可控，參考2018年以來中國半導體設備的長足進步，在已經(jīng)實現(xiàn)0-1的突破基礎上，2024能不能解決128層、dram18nm，我們應該保持更樂觀的態(tài)度。繼續(xù)看好半導體設備板塊投資機會，重點推薦長川科技、至純科技、拓荊科技、華海清科、北方華創(chuàng)、芯源微、中微公司、華峰測控、盛美上海。
半導體設備零部件：受益半導體設備及零部件國產(chǎn)化，高確定性成長板塊
受益海內(nèi)外半導體設備零部件供應鏈緊缺，國產(chǎn)替代趨勢加速，半導體設備零部件板塊景氣維持高水平。2022Q3單季富創(chuàng)精密收入4.15億元，同比增長82%，歸母凈利潤0.63億元，同比增長63%。新萊應材收入7.66億元，同比增長32%，歸母凈利潤1.19億元，同比增長126%。我國零部件國產(chǎn)化進程整體滯后于設備，核心零部件國產(chǎn)化率不足10%，受益半導體設備及零部件國產(chǎn)化，板塊成長確定性較高。重點推薦：富創(chuàng)精密、新萊應材、正帆科技、建議關注英杰電氣、漢鐘精機。
工程機械：9月挖機銷量同比+5.5%超預期，出口表現(xiàn)持續(xù)亮眼
2022年9月挖機行業(yè)銷量21,187臺，同比增長5.5%，好于此前CME預測值-9%，超市場預期。其中，國內(nèi)市場銷量10,520臺，同比下降24.5%；出口銷量10,667臺，同比增長73.3%，出口持續(xù)超市場預期。2022年1-8月商品房銷售面積累計同比-23%，房屋新開工面積累計同比-37%，地產(chǎn)下滑對行業(yè)需求形成拖累，但政策端已呈現(xiàn)邊際寬松。2022年1-8月基建投資完
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