>> 東方證券-工業(yè)富聯(lián)(601138)前三季度業(yè)績穩(wěn)健增長-221106
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蒯劍,李庭旭 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
2022前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入3610.8億元，同比增長18%，歸母凈利潤118.0億元，同比增長7%，扣非歸母凈利潤113.5億元，同比增長11%。其中，第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1358.2億元，同比增長24%，歸母凈利潤49.2億元，同比增長15%，扣非歸母凈利潤49.7億元，同比增長19%。
通信與移動網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)持續(xù)突破：除了WiFi6/6E及5G設(shè)備業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，公司的5G高端精密機構(gòu)件業(yè)務(wù)持續(xù)向好，媒體報道，蘋果iPhone 14 Pro機型銷量好于預(yù)期，有利于公司的不銹鋼機殼加工業(yè)務(wù)。公司不斷拓展多元化產(chǎn)品和客戶布局，國內(nèi)高端折疊機精密機構(gòu)件上量出貨，同時積極布局新的產(chǎn)品形態(tài)，包括TWS、AR眼鏡等智能穿戴產(chǎn)品。此外，公司積極開拓多媒體、影像、5G車聯(lián)網(wǎng)模塊等智能座艙產(chǎn)品，IVI智能座艙已實現(xiàn)一芯多屏，配合UWB數(shù)字鑰匙實現(xiàn)高精度定位，防止中繼攻擊侵入，配合360°環(huán)景和毫米波雷達實現(xiàn)安全泊車和更好的駕駛體驗，借助OBU和RSU的高速低時延遠距離傳輸特性形成完整的車聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，公司的RSU產(chǎn)品已順利通過設(shè)備協(xié)議一致性測試。
云計算業(yè)務(wù)持續(xù)增長：TrendForce集邦咨詢預(yù)計第三季全球服務(wù)器整機出貨量季增6.5%，主要受疫后企業(yè)加速上云的需求動能持續(xù)支撐，預(yù)計整個全年服務(wù)器整機出貨量將成長5.1%。公司CSP業(yè)務(wù)營收占比不斷提升，海外CSP客戶需求持續(xù)增長。公司與全球頂尖客戶持續(xù)深化合作，推出新一代云計算基礎(chǔ)設(shè)施解決方案，包括模塊化服務(wù)器、高性能運算（HPC）與數(shù)據(jù)中心先進冷卻解決方案，如：沉浸式與機柜式液冷散熱系統(tǒng)等。公司與數(shù)家車廠深化合作，并與領(lǐng)先的解決方案供應(yīng)商簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，旨在打造符合車用級安全規(guī)范的定制化產(chǎn)品。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)持續(xù)拓展：21年營收近17億。公司已孵化10座內(nèi)部“燈塔工廠”，其中深圳、成都、武漢、鄭州廠區(qū)獲得世界燈塔工廠認證。公司將推動工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用于半導(dǎo)體、消費電子、住宅工業(yè)、機械加工等其他產(chǎn)業(yè)。公司的技術(shù)創(chuàng)新已從硬件走向軟件，相關(guān)專利已覆蓋應(yīng)用層工業(yè)App、工業(yè)PaaS、邊緣計算、數(shù)據(jù)采集等。此外，公司也通過對凌云光、思靈機器人的投資，進一步強化數(shù)字化智能制造能力。
公司在9月下旬完成用于員工持股計劃的近1.3億股的回購，回購價8.99—11.60元，均價11.43元，顯著高于當前股價。
盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)測公司22-24年每股收益分別為1.06、1.16、1.27元（原22-23年預(yù)測為1.14、1.29元，小幅下調(diào)收入預(yù)測和毛利率預(yù)測），采用歷史平均估值法，給予22年12倍PE估值水平，對應(yīng)目標價為12.72元，維持給予買入評級。
風(fēng)險提示
疫情影響生產(chǎn)；精密結(jié)構(gòu)件競爭加??；工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進展緩慢。
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