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因素分析：
　　利多因素：10月份官方制造業(yè)PMI為49.2%，重回榮枯線之下。10月原材料庫存指數(shù)為47.7%，產(chǎn)成品庫存指數(shù)為48.0%，制造業(yè)企業(yè)繼續(xù)去庫存。10月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為47%，較上月回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。韓國10月出口同比下降5.7%，為自2020年11月以來首次同比下降。
　　利空因素：跨月之后貨幣市場短期利率回落幅度不及國慶節(jié)后。10月發(fā)行地方政府專項(xiàng)債5340億元，較三季度的發(fā)行量明顯增加，有利支持基建投資。本周人民幣兌美元中間價(jià)一度站上7.25。9月末外資持有中國債券金額繼續(xù)下降。本周大宗價(jià)格商品價(jià)格指數(shù)小幅上行。
　　操作建議：10月PMI數(shù)據(jù)顯示10月經(jīng)濟(jì)總體較9月略緩。11月4日人民日報(bào)刊發(fā)文章《把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合》提到著力保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，提振市場對政策的預(yù)期。近日金融市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。我們認(rèn)為政策短期會以強(qiáng)化推動既有政策為主。四季度房地產(chǎn)銷售大概率低位企穩(wěn)；歐美持續(xù)加息，外需變緩不利于中國出口；服務(wù)和消費(fèi)將溫和增長；大宗商品價(jià)格易下難上，國內(nèi)通脹壓力較小。預(yù)期四季度經(jīng)濟(jì)溫和增長，國債期貨中線可能仍是震蕩格局，關(guān)注房地產(chǎn)市場和外部需求的變化，波段操作。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球疫情變化，宏觀政策邊際變化，全球地緣政治變化，市場信用風(fēng)險(xiǎn)波動。