>> 信達證券-昱能科技(688348)業(yè)績符合預(yù)期，微逆+關(guān)斷器出貨持續(xù)高增-221106
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
大小： |
745KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
武浩,黃楷 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司公布2022年三季報，實現(xiàn)營業(yè)總收入9.28億，同比增長120.20%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.53億，同比增長337.50%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.39億，同比增長338.65%。
單季看：2022年Q3公司實現(xiàn)營收4.30億元，同比+184.39%，環(huán)比+32.72%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.24億元，同比+475.84%，環(huán)比+26.53%；毛利率為38.98%，同比-0.82pct，環(huán)比+1.09pct；凈利率為28.81%，同比+14.58pct，環(huán)比-1.48pct。
微逆產(chǎn)品需求旺盛，儲能業(yè)務(wù)蓄勢待發(fā)。公司微型逆變器產(chǎn)品主要銷往海外市場，主要地區(qū)為歐美、巴西，公司憑借新一代大電流20A產(chǎn)品快速導入歐美、巴西等市場，實現(xiàn)業(yè)績高增。公司預(yù)計，前三季度公司累計銷售微逆臺數(shù)折合組件數(shù)量為174萬個，單Q379萬個，關(guān)斷器前三季度銷售臺數(shù)折合組件數(shù)為100萬個，單Q335.5萬個。公司微逆銷售區(qū)域分布較為均衡，前三季度歐洲占比約為37%，北美地區(qū)為30%，拉美地區(qū)為26%，其它地區(qū)為6%。公司新一代單相/三相儲能系統(tǒng)產(chǎn)品均采用交流耦合并網(wǎng)方式，擁有低壓組件接入和低壓電池接入的安全優(yōu)點，產(chǎn)品分為PCS+電池包統(tǒng)一品牌或PCS+電池包固定可選供應(yīng)商，客戶選擇靈活性較高，明年有望實現(xiàn)大批量出貨。
規(guī)模效應(yīng)下費用率快速下降，股權(quán)激勵激發(fā)活力。2022年前三季度銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為6.03%/7.00%/3.83%/-5.98%/，同比3.50pct/-3.89pct/-1.59pct/-7.72pct，公司在規(guī)模效應(yīng)下費用率大幅下降，盈利能力提升明顯。2022年10月31日公司發(fā)布股權(quán)激勵公告，確定2022年10月28日為首次授予日，以354.91元/股的授予價格向133名激勵對象授予71.1675萬股，激勵計劃的實施將進一步提升員工的凝聚力、核心團隊的穩(wěn)定性，并有效激發(fā)管理團隊的積極性。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2022-2024年營收分別為15.30億元、39.10億元、67.95億元，同比增長130.2%、155.5%、73.8%；歸母凈利潤分別為4.28億元、11.33億元、20.33億元，同比增長315.9%、164.8%、79.4%；截止11月04日市值對應(yīng)22-23年P(guān)E為115.68/43.69倍；
風險因素：光伏裝機不及預(yù)期風險、行業(yè)競爭加劇風險、原材料價格波動風險、行業(yè)政策風險
|
|
