>> 開源證券-建筑材料行業(yè)周報：經濟恢復預期改善，靜待板塊底部機會-221106
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張緒成,陳晨 |
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經濟恢復預期改善，靜待板塊底部機會
水泥行業(yè)：全國部分省市11月開始冬季錯峰，北方停窯范圍增加，庫存呈現下降趨勢，供給收縮是水泥價格上漲的主因；燃料價格雖有小幅回落，但依然維持高位，成本壓力猶存；北方由于天氣原因，本周磨機開工率逐步降低，此外疫情也對需求造成一定影響。玻璃行業(yè)：現貨價格偏弱整理，整體交投一般，由于需求表現平淡，全國整體庫存仍存壓；短期來看，下游需求預計平穩(wěn)；中長期仍需關注需求復蘇情況。宏觀層面，9月底以來中央繼續(xù)加大穩(wěn)增長政策實施力度，動用包括專項債在內的多項工具，四季度有望提前下達部分明年新增專項債額度，從而拉動有效投資，盡快形成實物工作量，水泥、玻璃等建筑材料需求有望繼續(xù)回暖。隨著基建穩(wěn)增長政策全面蓄力，四季度需求有望逐步回暖，充裕訂單有望使得基建產業(yè)鏈業(yè)績加速向上，受益標的：東方雨虹、科順股份、三棵樹、海螺水泥、華新水泥、偉星新材。10月全國土地成交數據出爐，根據克而瑞數據，10月全國300城經營性土地總成交建筑面積為10498萬平方米，環(huán)比9月持平；土地出讓金為3410億元，同比下降17.3%，環(huán)比下降32.1%；土拍溢價率僅為2.2%。在“因城施策”和保交樓政策持續(xù)推進下，房地產銷售端持續(xù)改善，但拿地開工改善仍需時日，目前地產市場仍在磨底階段。在穩(wěn)增長、房地產政策組合拳持續(xù)加碼的背景下，房地產需求有望逐步恢復。隨著下半年消費建材企業(yè)上調產品價格，大宗商品價格回落，盈利能力有望逐步修復，我們認為議價能力較高、渠道布局多樣性且品牌優(yōu)勢突出的消費建材企業(yè)或將受益，受益標的：東方雨虹、堅朗五金、科順股份、三棵樹、中國聯塑。受益于“雙碳”時代，風電、光伏發(fā)電成為能源低碳轉型的重要手段；隨著風電、光伏步入平價發(fā)電時代，產業(yè)鏈景氣度有望顯著提升，碳纖維、光伏玻璃、玻纖或將會持續(xù)受益需求的增長。受益標的：光威復材、中復神鷹、旗濱集團、福萊特、中國巨石、中材科技。
本周行情回顧
本周（2022年10月31日至11月4日）建筑材料指數上漲6.24%，滬深300指數上漲6.38%，建筑材料指數跑輸滬深300指數0.14個百分點。近三個月來，滬深300指數下跌9.38%，建筑材料指數下跌14.01%，建材板塊跑輸滬深300指數4.63個百分點。近一年來，滬深300指數下跌22.20%，建筑材料指數下跌19.83%，建材板塊跑贏滬深300指數2.37個百分點。
板塊數據跟蹤
水泥：截至11月5日，全國P.O42.5散裝水泥均價395.03元/噸，環(huán)比上漲0.60%；水泥-煤炭價差為182.09元/噸，環(huán)比上漲3.26%；全國熟料庫容比70.81%，環(huán)比減少2.16pct。
玻璃：截至11月5日，全國浮法玻璃現貨均價1716.02元/噸，環(huán)比下降17.85元/噸，降幅為1.03%；光伏玻璃均價為166.35元/重量箱，環(huán)比上漲1.25元/重量箱，漲幅為0.76%。浮法玻璃-純堿-石油焦價差為1.94元/重量箱，環(huán)比減少19.55%；浮法玻璃-純堿-重油價差為3.84元/重量箱，環(huán)比下跌21.03%；浮法玻璃-純堿-天然氣價差為20.24元/重量箱，環(huán)比下降3.70%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為100.33元/重量箱，環(huán)比上漲1.25%。
玻璃纖維：截至11月4日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價為4000-4300元/噸，SMC合股紗2400tex主流價為5000-5800元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為7200-7900元/噸。
碳纖維：截至11月4日，全國小絲束碳纖維均價為185元/千克，大絲束均價為129元/千克，環(huán)比持平；碳纖維企業(yè)開工率為64.36%，環(huán)比持平；碳纖維毛利為28900元/噸，環(huán)比下滑4.62%。
風險提示：原材料價格上漲風險；經濟增速下行風險；國內房地產銷售不及預期風險；疫情反復風險；基建落地進展不及預期風險。
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