>> 開源證券-非銀金融行業(yè)《個人養(yǎng)老金實施辦法》等政策點評：四令齊發(fā)，個人養(yǎng)老金正式開閘，頭部機構(gòu)有望受益-221105
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
大小： |
591KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高超,呂晨雨 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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事件：2022年11月4日，人社部、財政部、稅務總局、銀保監(jiān)會及證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《個人養(yǎng)老金實施辦法》（《辦法》）；財政部、稅務總局發(fā)布《關于個人養(yǎng)老金有關個人所得稅政策的公告》（《公告》）；銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務管理暫行辦法（征求意見稿）》公開征求意見（《征求意見稿》）；證監(jiān)會公布《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務管理暫行規(guī)定》（《規(guī)定》）。
《個人養(yǎng)老金實施辦法》等四令齊發(fā)，個人養(yǎng)老金正式開閘
《辦法》明確個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制，參加城鎮(zhèn)職工及城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者可以參與，在個人養(yǎng)老金信息管理服務平臺開立個人養(yǎng)老金賬戶，并選擇一家商業(yè)銀行開立唯一的個人養(yǎng)老金資金賬戶。參加人可通過商業(yè)銀行、國家社會保險公共服務平臺等渠道開通個人養(yǎng)老金賬戶，產(chǎn)品銷售機構(gòu)可協(xié)助參加人通過商業(yè)銀行等渠道開通個人養(yǎng)老金賬戶并開立或指定個人養(yǎng)老金資金賬戶。參加人可購買儲蓄、理財、商業(yè)保險以及公募基金等產(chǎn)品。參加人年度繳費上限12000元，并可按月、分次或按年度繳費，較此前更加靈活，并可享受稅收優(yōu)惠，領取時可按月/次/固定金額進行領取?！豆妗访鞔_稅收優(yōu)惠采取EET模式，繳費及投資環(huán)節(jié)不征收個人所得稅，領取時按照3%稅率計算個人所得稅，享受稅前扣除時，需將扣除憑證提供給扣繳單位進行辦理。《征求意見稿》明確了銀行及理財公司個人養(yǎng)老金的業(yè)務范圍：銀行-資金賬戶業(yè)務、養(yǎng)老儲蓄業(yè)務、代銷及咨詢業(yè)務，理財公司-發(fā)行并銷售本機構(gòu)的個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品，《征求意見稿》正式補齊了個人養(yǎng)老金所有商業(yè)參與主體的業(yè)務框架?！兑?guī)定》較此前版本做出優(yōu)化：新增養(yǎng)老目標基金參與條件：上季度末規(guī)模不低于2億元，放寬了產(chǎn)品納入范圍；暫不允許開展個人養(yǎng)老金投顧業(yè)務，為投顧業(yè)務預留制度空間。
稅收抵扣流程或較預期復雜，先行城市有望率先試點
本輪政策基本符合預期，但個人繳費享受稅前扣除優(yōu)惠時，需要獲取信息平臺出具的扣除憑證，并提供給扣繳單位，由扣繳單位進行辦理，流程與此前個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險相近，流程或較預期復雜，但利于個人養(yǎng)老金管理及初期推廣，預計流程后續(xù)將有所優(yōu)化。此外，《公告》稅優(yōu)政策自2022年1月1日起于個人養(yǎng)老金先行城市實施，先行城市名單將另行發(fā)布，預計先行城市率先試點個人養(yǎng)老金。此前試點城市共2省13城，2021年GDP貢獻占比約35.3%，預計先行城市名單與此前個人養(yǎng)老金產(chǎn)品試點城市相近。
個人養(yǎng)老金正式開閘利好各類金融機構(gòu)參與方，頭部機構(gòu)受益或更加明顯
個人養(yǎng)老金正式開閘有望為資本市場引入長期資金，利好相關渠道及產(chǎn)品端頭部機構(gòu)。截至2022年6月末，養(yǎng)老目標基金規(guī)模達到1215.5億元，養(yǎng)老理財認購超600億元，截至2022年7月末，專屬商業(yè)養(yǎng)老保險累計保費23.5億元、投保件數(shù)接近21萬件。中性假設下，我們預計個人養(yǎng)老金年度規(guī)?；蜻_2730億元。個人養(yǎng)老金正式落地有望進一步強化大財富賽道的成長邏輯，渠道端更加利好銀行和頭部渠道機構(gòu)，產(chǎn)品端更加利好長期投資能力優(yōu)秀的頭部資管機構(gòu)以及產(chǎn)品具有錯位競爭優(yōu)勢的頭部險企。推薦渠道端龍頭東方財富，推薦公募利潤貢獻較高且頭部屬性較強的廣發(fā)證券和東方證券，受益標的興業(yè)證券和長城證券，推薦商業(yè)養(yǎng)老保險產(chǎn)品具有一定優(yōu)勢的中國人壽、中國太保、中國平安。
風險提示：居民風險偏好提升；股市波動造成財富賽道盈利不確定性。
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