久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

大體上本周的策略邏輯和上周基本一致，雖然當前投機需求非常清淡，現(xiàn)貨價格亦不斷陰跌。但終端需求亦比大多數(shù)人預(yù)期得要好，當前產(chǎn)量雖然依然處于高位，但基本都能隨產(chǎn)隨走，庫存依然處于低位，加之原油價格依然堅挺，基差依然是牽制12盤面的主要因素：12盤面錨定價格在現(xiàn)貨陰跌的背景下和時間賽跑，但考慮到山東地?zé)挰F(xiàn)貨130元/噸的貼水，給予12盤面多頭較大的緩沖空間。12-01月差或再度沖擊200元/噸上方，2301價格基本錨定了今年的冬儲定價，維持逢高拋空的判斷，12合約上，貿(mào)易商依然可以考慮逢低買入輪庫（本周3700元/噸以下提供了較好的機會）。
　　估值端：近期馬瑞油、中東油價格均提漲，加之下游成品油消費疲軟，瀝青現(xiàn)貨價格又不斷陰跌，煉廠綜合加工利潤大幅走弱（中石化中東油方向加工利潤走弱得更甚）。與此同時當前焦化料消費季節(jié)性走強，山東渣油庫存大幅去庫，地?zé)捊够b置開工率大幅走高，因此焦化對瀝青的相對優(yōu)勢進一步加強，瀝青當前相對估值并不高。當前稀釋瀝青和渣油庫存延續(xù)去庫，煉廠或許再度原料吃緊。
　　驅(qū)動端：本周瀝青社庫延續(xù)去庫，廠庫小幅累庫，總體依然略微去庫。鑒于當前極低水平的庫存和現(xiàn)貨終端走貨情況，在周三京博現(xiàn)貨大幅調(diào)降至4180元/噸后，現(xiàn)貨短期預(yù)計很難再有大幅的降價。我們供需平衡表中推導(dǎo)10月表需約在308萬噸左右，10月期末總庫存在167萬噸左右；11月表需降至286萬噸，11月期末庫存累庫至173萬噸，幅度并不大，依然大幅低于過去兩年平均水平。鑒于當前瀝青綜合加工利潤的走弱，渣油焦化料對瀝青的相對優(yōu)勢強化,以及可能的原料問題，我們認為11月較難兌現(xiàn)283.8萬噸的排產(chǎn)（主要依然在地?zé)挼?82.2萬噸），屆時可能11月的期末庫存會好于我當前的預(yù)估。
　　成本端：成本端原油暫時以90美元附近震蕩對待，重心隨著時間推移逐漸往下。