>> 華西證券-海外策略周報(bào)：全球市場(chǎng)回暖需靜待未來(lái)進(jìn)一步風(fēng)險(xiǎn)出清-221105
| 上傳日期： |
2022/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王一棠 |
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海外市場(chǎng)一周主要觀點(diǎn):本周美股呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，美股三大指數(shù)均出現(xiàn)回調(diào)；尤其作為美股核心資產(chǎn)的大型科技股波動(dòng)較多，蘋(píng)果、谷歌-A、奈飛、奧多比、賽富時(shí)、高通等大型科技股本周均下跌超過(guò)10%。另外，值得注意的是，現(xiàn)階段美股中信息技術(shù)、非必需消費(fèi)、工業(yè)、金融、原材料等不同行業(yè)的一些大型重要公司出現(xiàn)單日內(nèi)非理性回撤，預(yù)計(jì)美股熊市將從中場(chǎng)階段向下半場(chǎng)階段過(guò)渡。目前標(biāo)普500席勒市盈率為27.74，仍處于歷史估值的偏高區(qū)間。考慮到美股估值壓力還有待進(jìn)一步釋放，疊加市場(chǎng)對(duì)美國(guó)明年衰退預(yù)期上升以及疫情影響仍然存在，且美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)短期內(nèi)流動(dòng)性還處于偏緊階段，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美股大盤(pán)還將出現(xiàn)一些波動(dòng)；考慮到之前長(zhǎng)周期牛市積累了較多獲利盤(pán)的影響，疊加企業(yè)盈利端仍然存在壓力，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間美股成長(zhǎng)股、價(jià)值股、原材料周期股還將出現(xiàn)調(diào)整。由于基本面較強(qiáng)且經(jīng)歷了價(jià)格和估值的風(fēng)險(xiǎn)釋放，以FAANMG，英偉達(dá)、超威半導(dǎo)體、拉姆研究、希捷科技、賽富時(shí)、奧多比、甲骨文、SERVICENOW、飛塔、應(yīng)用材料、科天半導(dǎo)體、恩智浦半導(dǎo)體、美國(guó)網(wǎng)存、泰勒科技等為代表的信息技術(shù)股；以輝瑞制藥、美敦力、碩騰、愛(ài)德華茲生命科學(xué)、ILLUMINA、美國(guó)控股實(shí)驗(yàn)室、庫(kù)珀醫(yī)療、登士柏西諾德、史賽克等為代表的生物科技股，以家得寶、勞氏、耐克、康卡斯特、塔吉特、通用汽車、福特汽車、羅斯百貨、霍頓房屋、萊納房屋-A、億客行、EBAY、百思買(mǎi)、達(dá)美樂(lè)比薩、車美仕、普爾特房屋、惠而浦等為代表的非必需消費(fèi)股、以史丹利百得、Generac、江森自控、卡特彼勒、統(tǒng)領(lǐng)貨運(yùn)線、羅克韋爾自動(dòng)化、都福等為代表的工業(yè)股、以藝康化工、PPG工業(yè)、國(guó)際香料香精、伊士曼化工、陶氏、國(guó)際紙業(yè)、美國(guó)包裝、WESTROCK等為代表的原材料股、以摩根大通、美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)、摩根士丹利、富國(guó)銀行、貝萊德、美國(guó)合眾銀行、洲際交易所、紐約梅隆銀行、道富銀行、林肯國(guó)民、景順集團(tuán)、第一共和銀行等為代表的金融股，根據(jù)美國(guó)的貨幣周期和經(jīng)濟(jì)周期預(yù)計(jì)最快在明年一季度至二季度，若無(wú)黑天鵝事件將會(huì)有隨著回調(diào)分批低吸的配置機(jī)會(huì)。本周歐洲多數(shù)市場(chǎng)出現(xiàn)反彈。由于地緣問(wèn)題的擾動(dòng)以及歐洲經(jīng)濟(jì)趨于進(jìn)一步疲軟的影響，疊加歐洲流動(dòng)性偏緊，且一些歐洲經(jīng)濟(jì)體存在金融系統(tǒng)端的潛在壓力，預(yù)計(jì)在開(kāi)啟新一輪右側(cè)行情之前，歐洲多數(shù)市場(chǎng)還將出現(xiàn)回調(diào)。此外，加拿大、澳大利亞、新西蘭、日本等發(fā)達(dá)市場(chǎng)還將出現(xiàn)波動(dòng)，待風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放后，回暖的可能性才能進(jìn)一步上升。由于本輪美聯(lián)儲(chǔ)流動(dòng)性收緊速度偏快且美元指數(shù)仍處于較為強(qiáng)勢(shì)的階段，不少海外新興經(jīng)濟(jì)體股債匯市場(chǎng)未來(lái)短期仍將面臨一定壓力。由于之前短期回調(diào)幅度較大，本周港股大盤(pán)出現(xiàn)反彈?？紤]現(xiàn)階段全球多數(shù)市場(chǎng)波動(dòng)偏高的環(huán)境以及港股市場(chǎng)的流動(dòng)性現(xiàn)狀，港股大盤(pán)回暖的流暢度還將一定程度受全球整體市場(chǎng)環(huán)境的擾動(dòng)，在開(kāi)啟新一輪右側(cè)行情之前港股仍將維持超跌反彈和震蕩反復(fù)相結(jié)合的走勢(shì)；預(yù)計(jì)要靜待外圍相關(guān)市場(chǎng)回暖之后，將對(duì)港股有所回暖產(chǎn)生積極聯(lián)動(dòng)的可能性上升。從指數(shù)的權(quán)重分布來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)短期內(nèi)恒生指數(shù)和恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)的波動(dòng)率仍然將低于恒生科技指數(shù)的波動(dòng)率。港股市場(chǎng)中消費(fèi)、醫(yī)療保健、工業(yè)等行業(yè)經(jīng)歷了之前的大幅回調(diào)之后，預(yù)計(jì)在開(kāi)啟新一輪右側(cè)行情之前，仍然將出現(xiàn)超跌反彈和震蕩反復(fù)相結(jié)合的相對(duì)復(fù)雜的走勢(shì)。從波動(dòng)率來(lái)看，鑒于估值偏低且基本面韌性較好，港股中以中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行為代表的國(guó)有大型銀行波動(dòng)率偏小。另外，以中國(guó)交通建設(shè)、中國(guó)鐵建等為代表的前期漲幅較小的國(guó)有大型基建企業(yè)波動(dòng)率偏低。
美股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周美股三大指數(shù)均出現(xiàn)調(diào)整，標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別下跌了3.35%、5.65%、1.4%。
港股市場(chǎng)一周表現(xiàn)：本周港股大盤(pán)出現(xiàn)反彈，恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、恒生香港中資企業(yè)指數(shù)漲幅分別為8.73、9.02%和4.68%。本周恒生科技指數(shù)也出現(xiàn)反彈，本周上漲了15.63%。
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2022年10月，美國(guó)Markit制造業(yè)PMI為50.4，低于前值52。
風(fēng)險(xiǎn)提示:美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；海外地緣問(wèn)題的加劇；海外疫情控制不及預(yù)期；全球黑天鵝事件
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