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投資要點(diǎn):
　　報(bào)告對(duì)每月公布的中國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。
　　10月制造業(yè)PMI為49.2%
　　2022年10月，官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)。10月份以來，受國(guó)內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響，制造業(yè)生產(chǎn)和需求兩端恢復(fù)有所放緩，PMI回落至收縮區(qū)間。
　　從分類指數(shù)看，構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)均低于臨界點(diǎn)。其中，生產(chǎn)指數(shù)下降1.9個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)下降1.7個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫存指數(shù)上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；從業(yè)人員指數(shù)下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)下降1.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　大、中和小型企業(yè)PMI均有所回落。其中，大型企業(yè)PMI為仍高于臨界點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI繼續(xù)低于臨界點(diǎn)。
　　內(nèi)需有所回落，外需維持收縮
　　新訂單指數(shù)為48.1%，比上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)市場(chǎng)需求景氣度有所回落，位于收縮區(qū)間。
　　外需：新出口訂單指數(shù)47.6%，回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，與7月以來的中樞基本持平。受海外主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩的影響，出口訂單指數(shù)持續(xù)處于收縮區(qū)間。后續(xù)需持續(xù)跟蹤海外經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩對(duì)我國(guó)出口訂單的影響。
　　內(nèi)需：進(jìn)口指數(shù)47.9%，回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)需經(jīng)歷9月份回升之后，10月份再次回落，表明內(nèi)需恢復(fù)需進(jìn)一步鞏固。
　　制造業(yè)生產(chǎn)放緩，市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定
　　生產(chǎn)指數(shù)為49.6%，較上月回落1.9個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)景氣度回落至收縮區(qū)間。10月份，受國(guó)內(nèi)疫情多發(fā)散發(fā)等影響，制造業(yè)生產(chǎn)有所放緩。
　　生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為52.6%。自9月以來，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)加碼，市場(chǎng)預(yù)期維持穩(wěn)定，持續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。
　　價(jià)格指數(shù)回升
　　主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)原材料采購(gòu)價(jià)格總體水平較上月繼續(xù)上漲。
　　綜合PMI價(jià)格分項(xiàng)與工業(yè)品價(jià)格高頻數(shù)據(jù)情況，我們預(yù)計(jì)10月PPI同比或?qū)⒃?1%附近。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)。