>> 申港證券-建筑材料行業(yè)研究周報：基金持倉占比降至冰點-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
申港證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曹旭特 |
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投資摘要：
每周一談：基金持倉占比降至冰點
建材行業(yè)Q3以來遭遇地產(chǎn)預期低迷與自身基本面壓力雙重沖擊，3季度遇到較大幅度調(diào)整。機構(gòu)投資者對建材行業(yè)的信心低迷，持倉比例有所下滑。至2022年Q3末，行業(yè)整體基金持股比例降至1.99%，已接近2019年Q1建材行情啟動前的持倉比例1.89%。
各細分子行業(yè)中水泥行業(yè)持倉比例環(huán)比顯著下降，但仍高于2021年同期水平。22年Q3末水泥行業(yè)基金持倉比例為1.08%，略高于2021年Q3末的持倉比例0.79%。
玻璃、玻纖均迎來基金的大幅減倉，同環(huán)比均大幅下降。玻璃玻纖行業(yè)整體基金持倉比例22年Q3季末為1.73%，較2021年Q3降低2.15pcts。
裝修建材行業(yè)基金持倉比例環(huán)比下行但仍有一定韌性。2022年Q3末裝修建材行業(yè)基金持股比例為4.77%，較上一年同比下降0.72pcts。
重點子行業(yè)跟蹤：
玻璃：周期底部去產(chǎn)能持續(xù)。至11月4日，全國最新玻璃均價為1711.33元/噸，較上周均價下降1.25%。庫存繼續(xù)振蕩，環(huán)比略增，新的供給平衡逐步出現(xiàn)。重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為6226萬重量箱萬重量箱，較上周庫存微增46萬重量箱，增幅0.74%。繼續(xù)推薦步入新成長期的旗濱集團。
水泥：價格延續(xù)修復。截止2022年11月4日，全國水泥均價398.33元/噸，環(huán)比上周小幅上漲0.93%。全國熟料庫容比均值為70.81%，與上周相比下降2.16個百分點。磨機開工負荷43.79%，較上周下降1.81個百分點，生產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)弱。本期水泥-煤炭價格差均值為203.35元/噸，較上周四上升4.63%。與去年同期相比，水泥燃料價格差均值下跌46.84%。
消費建材：已進入估值周期真正底部。整體來看，建材行業(yè)市場表現(xiàn)依然在地產(chǎn)政策預期、基本面驗證的范式中循環(huán)，地產(chǎn)政策力度決定彈性大小，地產(chǎn)銷售決定上漲的反彈或反轉(zhuǎn)屬性。我們認為擴品類以及集中度提升的大邏輯并未發(fā)生改變，具備Alpha屬性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)如雨虹、偉星、三棵樹有望繼續(xù)實現(xiàn)市占率的提升，此外成本環(huán)境也已迎來較大變化，Q3起消費建材將迎來利潤增速領先于營收增速，防水行業(yè)業(yè)績底略晚卻不會缺席。繼續(xù)建議關(guān)注消費建材龍頭東方雨虹、偉星新材、三棵樹。
市場回顧：截至11月4日收盤，建材板塊本周上漲6.24%，滬深300指數(shù)上漲6.38%，從板塊排名來看，建材板塊上周在申萬31個板塊中位列第14位。年初至今漲幅為-31.11%，在申萬31個板塊中位列第29位。
個股漲幅前五名：金圓股份、萬里石、三棵樹、南玻A、中旗新材。
個股漲幅后五名：兔寶寶、羅普斯金、金隅集團、三峽新材、三和管樁。
投資策略：穩(wěn)增長鏈條重點推薦規(guī)模紅利持續(xù)兌現(xiàn)的鋼結(jié)構(gòu)龍頭鴻路鋼構(gòu)；地產(chǎn)復蘇首推建材中消費屬性占優(yōu)的偉星新材、逆境反轉(zhuǎn)的三棵樹、建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健增長的板材龍頭兔寶寶，強者恒強的東方雨虹；新材料建議關(guān)注傳統(tǒng)業(yè)務保持高景氣同時步入新成長期的旗濱集團。
風險提示：地產(chǎn)鏈需求下滑，基建投資放緩，原材料價格波動。
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