>> 中銀證券-化工行業(yè)周報：國際油價高位震蕩，無水氟化氫價格大幅上行-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大?。?/td>
| 1187KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
余嫄嫄 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
11月份建議關(guān)注：1、能源供應(yīng)危機(jī)下海外產(chǎn)能受限的化工品種；2、未來穩(wěn)增長等政策落地對于聚氨酯、純堿、基建化學(xué)品等產(chǎn)品的需求拉動；3、自主可控、國產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行的部分新材料產(chǎn)品等。
行業(yè)動態(tài)：
本周均價跟蹤的101個化工品種中，共有21個品種價格上漲，53個品種價格下跌，27個品種價格穩(wěn)定。漲幅前五的品種分別是NYMEX天然氣、硫磺、無水氫氟酸、螢石粉、醋酐；而跌幅前五的品種分別是三氯乙烯、苯酚、EDC、TDI、液氯。
本周國際油價震蕩上行，WTI原油收于92.60美元/桶，收盤價周漲幅5.35%；布倫特原油收于98.75美元/桶，收盤價周漲幅5.31%。宏觀方面，市場預(yù)期12月美聯(lián)儲加息或放緩至50點(diǎn)，加之美國三季度GDP增長超出預(yù)期，投資者對能源需求前景的擔(dān)憂有所緩解，國際油價獲得利好支撐。供應(yīng)端，OPEC+或?qū)⒃?1月及12月減產(chǎn)200萬桶/日，供應(yīng)收緊對油價起到提振作用；沙特稱伊朗準(zhǔn)備對沙特和伊拉克實施襲擊，地緣局勢的不確定性導(dǎo)致能源供應(yīng)短缺風(fēng)險上升；歐盟對俄羅斯海運(yùn)石油出口的禁令在12月初生效。需求端，全球經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩將是石油消費(fèi)的主要下行風(fēng)險，國際能源署預(yù)測石油需求將在未來十年中期趨于平穩(wěn)。庫存方面，美國能源署數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月28日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲備在內(nèi)的美國原油庫存總量8.37億桶，比前一周下降504萬桶；商業(yè)原油庫存量4.37億桶，比前一周下降312萬桶；汽油庫存總量2.07億桶，比前一周下降126萬桶；餾分油庫存量為1.07億桶，比前一周增長43萬桶。美國繼續(xù)釋放戰(zhàn)略庫存儲備，過去一周美國石油戰(zhàn)略儲備4.00億桶，比前周下降193萬桶。展望后市，全球經(jīng)濟(jì)增長疲軟持續(xù)抑制原油需求，同時原油供應(yīng)收緊、地緣政治分歧對油價形成支撐，供需博弈下，預(yù)計油價將延續(xù)高位震蕩。
本周NYMEX天然氣收報6.46美元/mbtu，收盤價周漲幅13.63%。本周美國天然氣期貨走勢波動劇烈，周五上漲8.10%。今年美國天然氣期貨已上漲約72%，俄烏沖突、西方制裁以及北溪管道爆炸事件導(dǎo)致全球天然氣供應(yīng)緊張，推動美國天然氣出口需求大幅增加。美國Cove Point于11月初準(zhǔn)時復(fù)工，每年可供應(yīng)525萬噸液化天然氣，加大了美國LNG出口能力。歐洲方面，目前歐盟天然氣總體存儲水平為94%。近期歐洲地區(qū)氣溫異常溫暖，供暖季推遲，天然氣供暖需求低于往年同期。然而歐洲能源危機(jī)尚未結(jié)束，IEA稱若俄羅斯對歐洲輸送的天然氣完全停止，歐洲2023年夏季將出現(xiàn)約300億立方米的天然氣缺口。展望后市，歐洲天然氣供需缺口依舊存在，能源危機(jī)仍有惡化可能，地緣政治博弈加劇和季節(jié)性需求提升有望支撐氣價，預(yù)計天然氣價格將維持高位。
本周無水氟化氫收報10800元/噸，較上月價格上調(diào)800元/噸，無水氟化氫市場受原料驅(qū)動，價格大幅上行。本周制冷劑R22、R134a、R125、R32、R410a均價均與上周持平。本周螢石市場繼續(xù)上行，硫酸市場局部回調(diào)，無水氟化氫成本壓力不斷攀升，再加上因疫情影響，青海以及內(nèi)蒙區(qū)域原料運(yùn)輸受限，導(dǎo)致開工困難、局部供應(yīng)緊縮。在成本壓力以及局部供應(yīng)緊縮的雙重影響下，月內(nèi)部分廠家上調(diào)出廠價格至11000元/噸。另外，進(jìn)入冬季后原料螢石粉開采困難，北方價格上調(diào)幅度高于南方。部分企業(yè)表示，當(dāng)前螢石采購價格成本高位，且并無回頭趨勢。展望后市，硫酸市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)，螢石市場價格仍有上行預(yù)期，下游制冷劑對無水氟化氫剛需采購，下月價格預(yù)計以高位持穩(wěn)為主。
投資建議：
SW化工當(dāng)前市盈率（TTM剔除負(fù)值）為13.39倍，處在歷史（2002年至今）的1.14%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負(fù)值）為2.34倍，處在歷史水平的34.69%分位數(shù)。11月份建議關(guān)注：1、能源供應(yīng)危機(jī)下海外產(chǎn)能受限的化工品種；2、未來穩(wěn)增長落地對于聚氨酯、純堿、基建化學(xué)品等產(chǎn)品的需求拉動；3、自主可控、國產(chǎn)替代持續(xù)進(jìn)行的部分新材料產(chǎn)品等。
從子行業(yè)景氣度角度，上游石化煉化、農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)農(nóng)化、磷化工、基建相關(guān)化工品、半導(dǎo)體材料、新能源材料等預(yù)計維持較高景氣。個股挑選上，帶有成長屬性的新材料企業(yè)有望穿越需求波動周期，一體化龍頭企業(yè)當(dāng)前進(jìn)入長線布局時點(diǎn)。推薦個股：萬華化學(xué)、榮盛石化、新和成、皇馬科技、雅克科技、華魯恒升、利爾化學(xué)、晶瑞電材、萬潤股份、蘇博特、國瓷材料、藍(lán)曉科技、安集科技、巨化股份、東方盛虹等，關(guān)注廣匯能源等。
11月金股：萬華化學(xué)。
風(fēng)險提示
1）地緣政治因素變化引起油價大幅波動；2）全球疫情形勢出現(xiàn)變化。
|
|
