>> 廣發(fā)期貨-銅期貨周報：宏觀預(yù)期擾動，低庫存支撐，銅價波動加劇-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
大?。?/td>
| 2462KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張若怡 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
利多因素：
1.美聯(lián)儲未來加息幅度或放緩；
2.廢銅供應(yīng)偏緊；
3.新能源汽車、光伏行業(yè)景氣，基建仍可期待；
4.全球顯性庫存低位去化，國內(nèi)高持倉、低庫存。
利空因素：
1.海外通脹仍然高企，流動性收縮，美元指數(shù)偏強；
2.美債收益率倒掛，多國經(jīng)濟下行壓力大，外圍衰退漸近；
3.國內(nèi)地產(chǎn)和出口制約經(jīng)濟修復(fù)，防疫政策放松預(yù)期落空；
4.供應(yīng)壓力增強，遠(yuǎn)期平衡表走向過剩
邏輯觀點：
宏觀層面，近期美聯(lián)儲加息和國內(nèi)防疫政策預(yù)期發(fā)生邊際變化，但美國通脹和就業(yè)尚未看到明顯弱化，國內(nèi)疫情仍然堅持“動態(tài)清零”且多地疫情散發(fā)，預(yù)期與現(xiàn)實的劈叉會加劇盤面波動。
基本面上，供應(yīng)端，銅精礦供應(yīng)寬松，TC持續(xù)回升；國內(nèi)精銅產(chǎn)量穩(wěn)步增加，預(yù)計10月產(chǎn)量超過93萬噸，供應(yīng)壓力逐步增大；但廢銅供應(yīng)仍受疫情干擾，LME可能禁止俄羅斯金屬交易，擾動風(fēng)險仍存。需求端，傳統(tǒng)需求表現(xiàn)平淡，空調(diào)和汽車有望回升，新興需求向好發(fā)展，整體具備韌性。全球顯性庫存低位，LME庫存跌至9.4萬噸附近。國內(nèi)臨近交割，持倉仍在高位。
總體看，短期宏觀預(yù)期復(fù)雜多變，供應(yīng)端趨松但擾動風(fēng)險仍存，低庫存支撐，建議看短做短，高拋低吸；中期維持震蕩；長期衰退預(yù)期和供應(yīng)放量制約上方空間。
|
|
