久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

擬收購(gòu)江蘇晶熠陽(yáng)90%股權(quán)，光伏石英坩堝+光伏碳碳熱場(chǎng)形成高度協(xié)同
　　1）據(jù)11月6日晚間公告，公司擬以2.7億元自有/自籌資金，收購(gòu)江蘇晶熠陽(yáng)新材料科技有限公司90%股權(quán)（100%股權(quán)作價(jià)3億元）。
　　2）業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)：晶熠陽(yáng)2021年、2022年1-7月營(yíng)收分別為2087萬(wàn)元、5870萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為198萬(wàn)元、1519萬(wàn)元。截至2022年7月31日，晶熠陽(yáng)公司資產(chǎn)總額7063萬(wàn)元，資產(chǎn)凈額2217萬(wàn)元，負(fù)債總額4846萬(wàn)元。
　　3）客戶資源優(yōu)質(zhì)：目前晶熠陽(yáng)已與上機(jī)數(shù)控、晶澳、通威、晶科、高景等多家單晶硅生產(chǎn)廠商或其子公司開展合作，并實(shí)現(xiàn)石英坩堝產(chǎn)品供貨，有望與公司光伏碳碳熱場(chǎng)業(yè)務(wù)高度協(xié)同，在輔材環(huán)節(jié)為客戶提供更全面服務(wù)。
　　4）核心競(jìng)爭(zhēng)力：高純石英砂尤其是用于石英坩堝內(nèi)層的進(jìn)口石英砂供給持續(xù)緊張，更大比例使用國(guó)產(chǎn)砂制造坩堝內(nèi)層是核心競(jìng)爭(zhēng)力。晶熠陽(yáng)隊(duì)是業(yè)內(nèi)最早推行國(guó)產(chǎn)砂應(yīng)用的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，已實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)砂對(duì)進(jìn)口砂的部分替代，并持續(xù)推進(jìn)研究。
　　軌交閘片龍頭：高鐵開行率逐步回升，粉末冶金閘片業(yè)務(wù)邊際回暖
　　公司是高速列車制動(dòng)閘片國(guó)產(chǎn)替代領(lǐng)跑者，市占率多年維持第一。2022年三季度軌交行業(yè)受疫情影響減弱，高鐵開行率較一、二季度回升，公司粉末冶金閘片業(yè)務(wù)環(huán)比邊際回暖。根據(jù)公司公告，目前房山基地已具備公司所持《鐵路產(chǎn)品認(rèn)證證書》高鐵動(dòng)車組用粉末冶金閘片對(duì)應(yīng)產(chǎn)品型號(hào)的資質(zhì)。
　　光伏碳碳熱場(chǎng)：大尺寸/自動(dòng)化設(shè)備逐步投產(chǎn)，成本領(lǐng)先且有進(jìn)一步下降空間
　?。?）碳碳熱場(chǎng)隨大尺寸硅片發(fā)展加速替代石墨熱場(chǎng)，據(jù)我們深度報(bào)告測(cè)算，2020-2025年市場(chǎng)空間CAGR約14%。公司此前已向高景太陽(yáng)能、晶科能源、晶澳能源、包頭美科等11家硅片廠正式供貨，與弘元新材簽訂為期一年的意向合作協(xié)議，并與內(nèi)蒙古和光簽訂價(jià)值4億元（含稅）的長(zhǎng)期合作協(xié)議。
　?。?）設(shè)備優(yōu)勢(shì)：業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的大規(guī)格沉積設(shè)備逐步投產(chǎn)，產(chǎn)線自動(dòng)化、智能化、連續(xù)化助力降本增效；能源成本優(yōu)勢(shì)：四川江油基地電費(fèi)、天然氣價(jià)格低于行業(yè)平均；預(yù)制體自制優(yōu)勢(shì)：預(yù)制體產(chǎn)線逐步落地，三季度自供率約70-80%。
　　碳陶制動(dòng)盤：首個(gè)定點(diǎn)已落地，預(yù)計(jì)明年開始放量，后年將迎爆發(fā)
　　碳陶制動(dòng)盤順應(yīng)新能源車輕量化需求，我們測(cè)算2025年市場(chǎng)空間有望達(dá)58億元，當(dāng)前市場(chǎng)為早期開發(fā)階段。公司是目前國(guó)內(nèi)唯一碳陶制動(dòng)盤+制動(dòng)襯片生產(chǎn)商，憑借制動(dòng)+材料多年研發(fā)，占據(jù)藍(lán)海市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，已收到某車企定點(diǎn)通知、并與京西重工（上海）開展戰(zhàn)略合作，預(yù)計(jì)明年開始放量，后年將迎爆發(fā)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：
　　暫不考慮此次收購(gòu)，預(yù)計(jì)2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為2.1/4.0/5.9億元，同比增長(zhǎng)19%/91%/48%，對(duì)應(yīng)PE 70/37/25倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示光伏熱場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化、汽車碳陶制動(dòng)盤和軍工業(yè)務(wù)進(jìn)度低于預(yù)期。