>> 太平洋證券-固定收益周報2022年第41期：利率債延續(xù)低水平窄幅震蕩，11月轉債組合更新-221106
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 1892KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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二級市場：利率債小幅下跌，權益、轉債均上漲
國債期貨小幅下跌，現(xiàn)券收益率普遍上調，中長端向上調整幅度更大，城投債收益率小幅上調，產(chǎn)業(yè)債收益率小幅調整，信用利差收窄，信用債成交量小幅降低，A股放量上漲，可轉債指數(shù)小幅上漲，個券普遍上漲。
一級市場：利率供給小幅降低，信用融資環(huán)境一般
利率債凈融資額小幅降低，利率債招投標全場倍數(shù)有所減少，城投債凈融資額小幅降低，產(chǎn)業(yè)債凈融資額小幅降低，本周5只轉債上市，4只轉債發(fā)行，建議積極關注賽輪轉債和沿浦轉債。
本周銀行間流動性供需均衡，央行本周凈回籠7,370億元
跨月后本周銀行間市場流動性供需均衡，央行本周累計進行1,130億元逆回購操作，到期回籠8,500億元，綜合下來實現(xiàn)資金凈回籠7,370億元。
制造業(yè)PMI重回收縮區(qū)間，美聯(lián)儲如期加息75BP
10月制造業(yè)PMI重回收縮區(qū)間。制造業(yè)市場供需兩端均走弱。價格指數(shù)繼續(xù)提升，企業(yè)盈利空間縮小。價格指數(shù)繼續(xù)提升，企業(yè)盈利空間縮小。產(chǎn)成品庫存被動積壓，原材料補庫存動力不足。美聯(lián)儲11月加息75BP，繼續(xù)大幅縮表，均符合市場預期。美聯(lián)儲重申緊縮政策立場，首次承認貨幣政策的滯后性。
后市展望：利率債延續(xù)低水平窄幅震蕩，11月轉債組合更新
利率債方面，本周國內債市受股債蹺蹺板影響，收益率呈上行態(tài)勢，周五10年期國債收益率重回2.7%。本周資金流動性整體供需均衡，周一公布10月PMI數(shù)據(jù)重回臨界點以下，顯示出經(jīng)濟基本面恢復仍偏弱，國外方面，本周美聯(lián)儲議息會議宣布11月加息75BP，市場判斷美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩但更持久，美債收益率顯著上行，對國內債市影響有限?？紤]到國內疫情反復，經(jīng)濟基本面仍偏弱，對債市起到一定支持作用，預計利率債延續(xù)低水平窄幅震蕩態(tài)勢，后續(xù)仍需關注資金流動性情況以及政策方面落地效果。轉債方面，11月我們轉債推薦組合有所更新。
風險提示
俄烏局勢升級超預期，海外流動性收緊對新興市場的影響。
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